摩根大通：2026铜价$12500！跨境人掘金新赛道

全球经济格局在2026年正经历深刻变革，数字化转型、绿色能源革命以及全球产业链的重塑，共同绘制出一幅充满机遇与挑战的画卷。在这样的背景下，大宗商品市场，特别是工业原材料领域，展现出显著的活力。回顾过去二十年，大宗商品作为一项资产类别，其价值可能被市场低估，但在近期全球经济结构调整和技术飞跃的推动下，其战略重要性日益凸显。

铜，素有“工业晴雨表”和“红色黄金”之称，是全球经济活动的关键指标。它广泛应用于电力传输、建筑、电子、新能源汽车、数据中心等多个核心产业。自2025年以来，铜价表现抢眼，在过去一年中累计上涨约38%，显示出强劲的市场需求和对未来预期的积极反映。

展望2026年，多方面因素预示着铜价有望继续保持坚挺。首先，美国经济分析师Mark Zandi预计，美联储可能在2026年上半年实施三次降息。通常而言，宽松的货币政策会降低企业融资成本，刺激投资和消费，从而提振工业生产活动，进而推高对工业原材料的需求。此外，美元汇率的相对变化也可能对以美元计价的大宗商品价格构成支撑。

其次，从需求端看，由人工智能（AI）技术飞速发展和数据中心大规模建设所带来的电力基础设施升级需求，以及全球范围内新能源汽车、可再生能源项目（如太阳能和风能）的加速落地，都将为铜消费提供坚实支撑。与此同时，一些国家和地区的国防工业发展也在持续推动铜的需求。

然而，供应侧也面临诸多挑战。全球供应链的韧性考验、部分区域可能出现的贸易摩擦或关税政策调整，以及新矿勘探和开发周期的延长、环保要求的提高，都可能导致铜的供给增速难以完全匹配需求的增长，从而进一步扩大供需缺口。

在此背景下，海外研究报告指出，摩根大通全球研究部预测，2026年第二季度铜价可能攀升至每吨12,500美元。同时，2026年全年平均铜价预计将维持在每吨12,075美元的高位。对于中国的跨境从业者而言，无论是从事出口贸易、海外投资、产业链上下游协同，还是关注全球市场动态，了解铜价的走势及其背后的驱动因素，都具有重要的参考价值。铜作为多产业核心原材料，其价格波动将直接影响相关制造业的成本结构和国际竞争力。关注以下几家在全球铜业中扮演重要角色的企业，或许能为我们提供更深层次的市场洞察。

铜业巨头透视：弗里波特-麦克莫伦 (Freeport-McMoRan, FCX)

作为全球领先的铜矿开采商，美国亚利桑那州凤凰城总部设定的弗里波特-麦克莫伦公司（Freeport-McMoRan，简称FCX），其业务核心聚焦于铜的勘探、开采与加工。该公司在全球范围拥有多处重要矿产资产，尤其是在北美、南美和印度尼西亚等地区。除了铜，FCX还涉足黄金、白银和钼等其他重要金属的开采，这为其业务结构带来了一定的多元化和风险分散能力。

自2025年以来，FCX的股价在过去一年中上涨了36%，这一表现与全球铜价的积极走势以及公司自身基本面的持续改善紧密相关。铜价的上涨直接提升了公司的营收和盈利能力，进而带来了强劲的现金流。

从估值角度看，FCX的股票当前市盈率（P/E）约为28倍，尽管在当前市场环境下可能显得相对较高，但若结合其盈利增长潜力来看，其市盈率与增长率之比（P/E-to-growth ratio）为0.95，这通常被市场解读为相对合理的估值水平，表明投资者对其未来成长抱有积极预期。

回顾2025年第三季度的财务报告，FCX实现了69.7亿美元的总收入。同时，该季度的运营现金流表现强劲，达到17亿美元。随着2026年铜价预期的持续走高，公司有望继续保持充裕的现金流。此外，截至2025年末，公司拥有43亿美元的现金储备，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为0.5倍，这些指标均指向公司稳健的财务状况和良好的信用评级，为其未来的发展提供了坚实的基础。

在2026年的业绩指引中，FCX预计铜销量将与2025年持平，约为35亿磅。值得关注的是，公司预计2027年的铜产量将进一步提升至41亿磅。这意味着从2026年到2027年的未来一到两年，FCX不仅能够受益于稳定的铜价，还将迎来产量的增长。这种产销两旺的态势，无疑为公司未来业绩的持续增长提供了有力支撑。

综合市场分析，FCX凭借其在全球铜业中的核心地位、稳健的财务表现以及明确的增长路径，吸引了市场的广泛关注。虽然外媒分析师给出的平均目标价较当前股价略有调整空间，可能提示短期内股价波动风险，但从长期来看，其在全球新能源、AI等产业发展对铜需求的驱动下，仍具有可观的增长潜力。

综合矿业巨头：力拓 (Rio Tinto, RIO)

力拓公司（Rio Tinto，简称RIO），总部位于英国伦敦，是全球顶级的多元化矿业公司之一，其业务范围涵盖了多种工业大宗商品的勘探、开采和加工。虽然其最大的业务板块是铁矿石，但在铜和铝的开采及销售方面也占据重要地位。这种多元化的业务布局使得力拓能够更好地抵御单一商品价格波动的风险。

在过去一年，自2025年以来，力拓的股价实现了44%的显著上涨，这一表现超越了同期大宗商品市场的平均水平。除了股价的强劲增长，力拓还以其稳健的股息政策吸引投资者，其预估远期股息收益率达到3.46%，这对于追求稳定回报的投资者而言颇具吸引力。

尽管股价在近期有明显上扬，但从估值来看，力拓的股票仍显现出一定的合理性。其远期市盈率（P/E）约为12倍，相比同行业其他公司具有竞争力。同时，其市盈率与增长率之比（P/E-to-growth ratio）为0.96，这表明市场在评估其当前估值时，已经充分考虑了其未来的盈利增长潜力。

回顾2025年前六个月的财务数据，力拓实现了269亿美元的收入，并创造了69亿美元的运营现金流。随着2026年全球经济复苏和工业需求的持续增长，尤其是铝和铜业务对公司收入贡献的提升，力拓的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率有望进一步扩大。这不仅将增强公司的盈利能力，也将为其未来的发展提供更充足的资金支持。

此外，力拓已明确其在2024年至2030年间的生产增长目标，预计年均复合增长率（CAGR）将达到3%。这种可持续的增长策略，将确保公司持续产生强劲的自由现金流，并不断优化其信用指标。公司还致力于通过持续优化运营效率和成本控制，实现单位成本的持续下降，这将进一步巩固其在行业中的竞争优势，并为EBITDA和现金流的增长提供额外动力。

外媒分析师对力拓的未来发展普遍持积极看法。虽然一些机构给出的平均目标价可能预示着短期内股价存在小幅波动风险，但考虑到力拓在全球矿业领域的领导地位、多元化的业务结构、稳健的财务表现以及明确的增长战略，其长期投资价值依然突出。对于中国涉及建筑、制造、电力等行业的企业，力拓的产量和运营动态，将直接影响全球原材料市场的稳定供应。

新兴力量与战略整合：泰克资源 (Teck Resources, TECK)

泰克资源公司（Teck Resources，简称TECK）专注于全球矿产资产的勘探与开发，其主要运营地遍布美国、加拿大、秘鲁和智利等多个国家和地区。公司不仅是铜和锌的主要生产商，还涉足铅、贵金属和钼等其他矿产的生产，构筑起多元化的矿产组合。这种业务分布有助于其在全球市场变化中保持运营的灵活性和韧性。

自2025年以来，泰克资源的股价在过去一年中上涨了19%。虽然其当前的股息收益率（0.70%）相对较低，但随着2026年大宗商品价格的持续坚挺，市场普遍预计公司的盈利能力将进一步增强，从而有望提升未来的股息派发水平，为股东带来更丰厚的回报。

即使经历了近期股价的上涨，泰克资源的估值仍然具有吸引力。目前其远期市盈率（P/E）约为30倍，虽然略高于上述两家巨头，但值得注意的是，其市盈率与增长率之比（P/E-to-growth ratio）仅为0.61。这一指标通常被视为衡量估值合理性的重要参考，较低的P/E-to-growth ratio表明市场认为公司的盈利增长潜力被当前股价所低估，预示着未来的股价上涨空间。

在近期，泰克资源实现了一项重要的战略进展：其与另一矿业巨头英美资源集团（Anglo American，股票代码AAUKF）的合并计划获得了加拿大政府的批准。这被视为一次“平等合并”，有望加速两家公司在全球矿业市场的增长步伐，并通过规模效应和资源整合，产生显著的企业协同效应。此次合并不仅将增强泰克资源的全球市场地位和竞争力，也将为其未来发展带来更大的财务灵活性。

泰克资源目前拥有“投资级”的信用评级，这为其在国际资本市场进行融资和战略投资提供了有利条件。合并完成后，公司将拥有更加雄厚的资金实力和更广阔的资源基础，从而能够更加积极地进行投资，抓住全球矿业市场的新机遇。

外媒分析师对泰克资源的展望也较为乐观。尽管部分分析师给出的平均目标价可能暗示短期内股价存在一定的波动风险，但结合其在铜、锌等关键工业金属领域的产能、正在进行的重大合并以及其持续的增长潜力，长期来看，泰克资源有望在全球能源转型和工业升级中发挥更重要的作用。特别是对于中国与拉美国家在矿业领域的合作，泰克资源在秘鲁和智利等地的业务布局，也可能为中国企业提供新的合作窗口和供应链保障。

结语

2026年的全球经济环境，为铜市场带来了前所未有的关注度。从美联储可能采取的货币政策，到全球范围内新兴技术和新能源产业对铜的巨大需求，再到供应链和地缘因素带来的潜在挑战，所有这些都共同塑造着铜的未来走势。

对于中国的跨境从业人员而言，无论是从事基础设施建设、新能源装备制造、高科技电子产品生产，还是布局海外矿产资源、参与国际贸易，铜价的稳定性和供应的安全性都至关重要。深入理解这些全球领先铜业公司的运营策略、财务状况和发展前景，不仅能为我们的产业决策提供有力参考，也能帮助我们更好地把握全球经济脉动，寻找合作共赢的契机。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/jpmorgan-2026-copper-12500-cb-boom.html