英特尔18A获英伟达青睐，2028代工大逆袭！

全球半导体行业正经历着深刻的变革，其动态不仅牵动着科技巨头的神经，也对全球供应链和跨境贸易产生着广泛影响。作为行业内的重要参与者，美国英特尔公司（Intel）在近期市场波动中备受关注。

回顾2025年，英特尔的股价在新的首席执行官领导下，并受到人工智能（AI）热潮的推动，曾出现显著上涨。尽管该公司在2025年第四季度取得了超出市场预期的营收和每股收益，但其对2026年的业绩指引相对谨慎，加之制造产能的限制，一度引发了投资者的担忧。

就在市场情绪因这些因素而出现波动之际，一则新的消息再次将英特尔推向了风口浪尖。外媒报道称，美国英伟达公司（Nvidia）正在探索将其2028年的“Feynman”系列图形处理器（GPU）的生产委托给英特尔的代工服务。这一潜在的合作引发了市场对英特尔代工战略的重新审视，并为其带来了新的关注度。值得一提的是，这并非两家公司首次携手。早在2025年末，英特尔与英伟达就曾宣布达成协议，共同开发AI中央处理器（CPU）和GPU，其中英特尔将为英伟达定制x86 CPU和GPU+CPU的片上系统（SoC），而英伟达则向英特尔投资了50亿美元。这些合作预示着半导体产业巨头之间，正形成更为多元和复杂的竞合关系。

英特尔概览：代工转型之路

英特尔作为一家美国科技企业，长期以来一直是x86架构个人电脑和服务器处理器的主要提供商，其芯片驱动着全球大部分的计算设备。该公司目前正积极重建其代工业务，旨在为其他芯片设计公司提供制造服务。英特尔的独特之处在于其在美国拥有大规模的研发能力和芯片制造工厂，并在科技生态系统中建立了深厚的联系。随着AI技术对定制芯片需求的不断增长，英特尔希望能够充分利用这些优势。

在代工业务方面，英特尔已与多家领先的云服务提供商达成合作。例如，美国微软公司和美国亚马逊公司均已承诺在其“18A”先进工艺上生产定制芯片，尽管具体细节尚未公开，但双方均签署了长期制造合同。此外，英特尔还为美国IBM公司的云平台（Watsonx AI平台）提供了Gaudi AI加速器。这些合作充分表明，英特尔的晶圆厂正在吸引其自身芯片产品之外的重要客户，其代工业务的战略转型正逐步获得市场认可。

从市场表现来看，英特尔的市值目前约为2440亿美元。尽管在2025年初其股价表现平平，但在随后的一年里，其股价飙升了约147%，表现远超美国超微半导体公司（AMD），甚至超越了英伟达。这一转变主要得益于新任首席执行官推动的成本削减和战略重心调整，以及包括英伟达50亿美元投资在内的高调合作。到2025年底，英特尔的市值已较其低点翻了一番。然而，在2026年初，由于谨慎的2026年第一季度业绩指引，英特尔股价有所回落，但随着新的战略消息浮现，其股价再度反弹。

在估值方面，目前英特尔的股价看起来并不“便宜”。其市销率约为3.7倍，市净率约为2倍，均接近多年来的高点。相比之下，许多高增长的同行，如AMD和英伟达，其市净率通常在5倍至7倍之间。这表明，英特尔目前的股价已经反映了市场对其业务转型进展的预期。

英伟达与英特尔：代工合作新篇章

近期半导体市场最受关注的消息之一，便是英伟达可能在2028年将其部分GPU生产委托给英特尔。外媒援引的报道指出，英伟达下一代“Feynman”系列GPU的核心晶圆仍将由中国台湾台积电（TSMC）负责生产，但高达25%的最终封装（采用英特尔的EMIB先进封装技术）有望在英特尔完成，前提是良率能够得到有效提升。此外，美国苹果公司据称也已在英特尔进行了小批量试产，尽管其大部分领先芯片仍将依赖台积电。

从短期来看，这些发展更多具有象征意义，因为相关产量预计不会很大，且距离正式大规模生产尚有数年时间。然而，它们对英特尔的代工路线图而言，无疑是一种重要的认可，并有助于英特尔满足其在美国本土的供应能力建设目标。在这些报道发布后，英特尔股价大幅上涨，这反映了市场对大型科技客户最终愿意给予英特尔作为芯片制造商机会的期待。

从实际影响而言，2028年的合作并不会对英特尔未来几个季度的业绩产生立竿见影的影响，但它为英特尔的转型之路描绘了一幅积极的图景。这表明英特尔的领先“18A”/“14A”工艺技术可能具有可靠性，从而有望吸引更多客户的青睐。

对于关注半导体行业的从业人员而言，这一消息可被视为英特尔的长期利好，是潜在的增长催化剂，但其影响尚需时间显现。短期内，英特尔的业绩波动仍将取决于其执行力，目前公司正面临“18A”芯片供应紧张和谨慎业绩指引的挑战。

英特尔2025年第四季度业绩解读

英特尔在2025年第四季度交出了一份复杂的成绩单，它既清晰地展现了公司转型进展，也暴露出仍需攻克的难点。在截至1月22日的财季中，该公司实现营收136.7亿美元，同比下降约4%，每股收益0.15美元。这两项数据均超出了市场普遍预期，此前分析师预计营收为133.7亿美元，每股收益为0.08美元。

从各业务板块来看，表现喜忧参半：

在现金流方面，英特尔表现稳健。2025年第四季度，公司运营现金流约为43亿美元；2025财年全年，运营现金流达到约97亿美元。截至年末，公司持有现金及短期投资约374亿美元。此前，前任首席财务官曾将这一财务状况描述为“流动性堡垒”，充足的现金储备将支持英特尔在解决良率问题时无需借入新债。

管理层对长期前景持乐观态度。首席执行官表示，首批基于“18A”工艺的产品已经出货，并强调了AI带来的巨大市场机遇。首席财务官则预警称，2026年第一季度“18A”芯片供应将处于较低水平，供应紧张，但预计随着2026年第二季度“18A”工艺良率的提升，情况将有所改善。英特尔对2026年第一季度的营收指引为117亿至127亿美元，并预计GAAP（美国通用会计准则）每股收益将实现盈亏平衡，毛利率约为34.5%。

市场分析师观点聚焦

对于英特尔的短期前景，市场分析师们的看法存在分歧。

总体而言，分析师的共识仍是“谨慎持有”，平均目标价约为44美元，这意味着从当前水平看，股价存在约8%的下行风险。分析师们普遍肯定英特尔在2025年第四季度的业绩表现以及其在AI领域的长期机遇，但主要的担忧在于短期内可能出现的供需不匹配。有分析师指出，此前的股价上涨已在一定程度上反映了市场对英特尔转型的预期，因此，谨慎的业绩指引导致了市场情绪的急剧转变。当前趋势表明，那些更看重英特尔业务改善和与合作伙伴关系的公司，对其前景更为乐观；而那些强调良率问题或PC市场风险的公司，则倾向于维持中性或看跌态度。

对国内跨境从业人员的启示

英伟达与英特尔之间潜在的代工合作，以及英特尔在半导体代工领域的积极布局，无疑是全球半导体行业发展的一个重要信号。对于国内的跨境电商、智能硬件制造商、AI解决方案提供商等相关从业人员而言，这些动态值得密切关注。

首先，半导体供应链的多元化趋势正在显现。过去，特定高端芯片的制造往往高度集中于少数几家代工厂。而如今，英特尔的代工业务崛起，以及如EMIB等先进封装技术的推广，意味着未来芯片供应可能拥有更多选择，这对于中国企业在采购策略和供应链风险管理方面具有参考意义。一个更加分散和韧性的全球半导体供应链，有助于降低单一来源风险，并可能在长期内促进成本优化。

其次，AI技术对定制化芯片的需求正成为驱动半导体产业发展的重要动力。英特尔和英伟达在AI芯片领域的合作，预示着未来AI算力芯片将朝着更高集成度、更低功耗、更优性能的方向发展。国内从事AI应用开发或智能硬件制造的企业，需要关注这些技术前沿，以便更好地规划自身产品的技术路线和市场竞争力。了解主流芯片制造商的技术进展和产品路线图，将有助于预判市场趋势，提前进行技术储备和产品布局。

最后，半半导体产业的竞争与合作格局日趋复杂。巨头之间的战略联盟和技术共享，往往伴随着激烈的市场竞争。国内相关从业人员应持续关注全球半导体产业的结构性变化，特别是先进制造和封装技术的发展，以及主要玩家之间的战略合作动态。这对于制定自身的供应链策略、产品研发方向以及拓展海外市场都具有重要的参考价值。积极了解并适应这些变化，将有助于中国企业在全球跨境贸易和科技竞争中保持活力和竞争力。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/intel-18a-nvidia-2028-foundry-comeback.html