印度政府狂砸$120亿！深科技成跨境掘金新赛道

2025年，全球经济舞台上，新兴市场的崛起与演变正成为一道不容忽视的风景线。其中，印度作为全球第三大创业市场，其生态系统的发展动态，尤其是资本流向的微妙变化，无疑为中国跨境行业的从业者提供了深入观察和思考的视角。这一年，印度初创企业的融资规模达到了近110亿美元，但资金的流向却呈现出更为审慎和聚焦的趋势，这与部分地区由人工智能（AI）驱动的资本高度集中现象形成了对比。

投资逻辑的转变：从广撒网到精选深耕

深入分析2025年的印度创业市场，我们发现投资者在项目选择上明显更为谨慎。根据某数据机构的统计，当年的融资轮次数量显著下降，从2024年锐减近39%，至1518笔。尽管融资总额也出现了一定程度的下滑，降至105亿美元，同比减少约17%，但这种收缩并非均衡分布，而是体现出一种结构性的调整。

尤其值得关注的是，种子轮融资在2025年遭遇了更为严峻的挑战，其规模降至11亿美元，相较于2024年下降了30%。这表明，投资者对于那些尚处于萌芽阶段、商业模式验证度较低的实验性项目，态度变得更加保守。同时，后期轮融资也趋于冷静，规模下滑至55亿美元，同比减少26%，这反映出市场对初创企业的规模化能力、盈利前景以及未来退出路径提出了更为严格的审查要求。

然而，在市场整体趋冷的背景下，早期轮融资却展现出顽强的韧性，实现了39亿美元的投资额，实现了7%的同比增长。这一现象，在外媒数据机构Tracxn的联合创始人Neha Singh看来，恰恰说明了资本部署的重心正向那些能够明确展示产品与市场契合度、具备清晰营收路径以及良好单位经济效益的早期初创企业倾斜。对于投资者而言，即便是在资本环境收紧的时期，那些拥有扎实商业基础和增长潜力的早期项目，依然是值得长期投入的优质资产。

融资阶段	2025年融资额 (美元)	2024年同期融资额 (美元)	同比变化 (%)
种子轮	11亿	约15.7亿	-30%
早期轮	39亿	约36.4亿	+7%
后期轮	55亿	约74.3亿	-26%
总计	105亿	约126.4亿	-17%

AI浪潮中的印度特色：应用先行与深科技蓄力

2025年，人工智能无疑是全球科技领域最热门的话题，然而，印度在AI领域的资本布局却呈现出与美国等发达市场显著不同的特点。根据外媒数据机构分享的数据，2025年印度AI初创企业共计获得了超过6.43亿美元的融资，涵盖100笔交易，相较于2024年仅实现了4.1%的温和增长。

更具体来看，这笔资金主要分散在AI领域的早期和早期成长阶段。其中，早期AI融资达到2.733亿美元，而后期轮次则获得了2.6亿美元。这反映出印度投资者更倾向于那些能够迅速落地、具有明确应用场景的AI业务，而非投入巨大资本进行耗时耗力的基础模型研发。

这与美国形成了鲜明的对比。外媒数据显示，2025年美国AI领域的融资总额飙升至1210亿美元，涉及765个融资轮次，相较2024年实现了惊人的141%增长，且绝大部分集中在后期交易。Accel投资公司的合伙人Prayank Swaroop坦言，印度目前尚未出现像美国那样在一年内就能达到4000万至1亿美元营收规模的AI领军企业。

Swaroop先生指出，印度在构建大型基础模型公司方面仍需时日，这需要更深厚的研究积累、更完善的人才培养体系以及更具耐心的长期资本投入。因此，在短期内，印度将更务实地聚焦于应用型AI以及相关的深科技领域。这种务实主义也塑造了投资者在核心AI之外的长期押注方向。

当前，风险投资正日益涌入制造业和深科技等领域。这些细分市场，印度所面临的全球资本竞争相对较少，并且在人才储备、成本结构以及本地客户获取方面具备显著优势。这为印度在特定高科技领域实现突破，提供了独特的条件。

虽然AI如今吸引了大量投资者的目光，但印度的资本分布相对美国而言，显得更为均衡。消费者服务、制造业、金融科技以及深科技等领域依然获得了可观的资金注入。Accel的Swaroop先生特别提到，先进制造业近年来已经发展成为一个重要的长期机会，过去四到五年间，该领域的初创企业数量增长了近十倍。他将此描述为印度在降低全球资本竞争背景下，拥有的明确“制胜权”。

Lightspeed的合伙人Rahul Taneja也指出，2025年AI初创企业约占印度总交易量的30%至40%。但他同时强调，消费者导向型公司也出现了并行增长。印度城市人口消费行为的变化，催生了对更快捷、更按需服务的巨大需求，例如即时零售和上门服务等。这些类别充分发挥了印度庞大的人口规模和市场密度优势，而非硅谷式的资本密集型模式。

印度与美国的市场差异：独特的成长路径

外媒数据机构PitchBook的数据显示，2025年印度与美国在资本部署上呈现出显著差异。截至2025年12月23日，仅第四季度，美国风险投资就飙升至894亿美元，而同期印度初创企业仅募得约42亿美元。

然而，这种表面上的巨大差距并不能完全说明问题。Lightspeed的Taneja先生提醒，不应简单地将印度与美国进行直接比较。他认为，两国在人口密度、劳动力成本以及消费者行为方面的差异，决定了哪些商业模式能够实现规模化发展。例如，即时零售和按需服务等模式在印度获得了比美国大得多的市场牵引力，这正是当地经济结构使然，并非由于创业者或投资者缺乏雄心。

Lightspeed近期募集了90亿美元的新基金，主要聚焦于AI领域，但Taneja先生表示，这并不意味着该机构在印度的投资策略会发生彻底转变。他解释说，这笔新基金主要针对的是美国市场及其独特的成熟周期，而Lightspeed在印度的团队将继续支持消费者领域的初创企业，并有选择性地探索符合当地市场需求的AI机会，而非一味追求全球范围内的资本密集型项目。这体现了跨国投资机构在不同市场采取差异化策略的专业考量。

印度创业生态的深层演进：女性力量与政府赋能

2025年，印度创业生态系统在多个维度上展现出其日益成熟的细致面。其中，针对女性主导的初创企业的资金投入也经历了调整。根据外媒数据机构的报告，2025年女性创始人科技初创企业获得的投资额基本保持在10亿美元左右，相较2024年仅下降了3%。

然而，这一总体数据之下，隐藏着更深层次的结构性变化。女性创始人初创企业的融资轮次数量下降了40%，而首次获得融资的女性主导企业数量则减少了36%。这表明，虽然总融资额相对稳定，但获得资金支持的门槛提高，头部项目吸金能力更强，而早期和新入局的女性创业者面临的挑战可能更大。

随着市场选择性的增强，投资者的参与度也显著收窄。外媒数据显示，2025年约有3170家投资者参与了印度的融资轮次，相较于2024年的约6800家，下降了53%。在这一过程中，印度本土投资者发挥了更为突出的作用，约有1500家本土基金和天使投资人参与其中，这预示着在全球投资者趋于谨慎之际，本土资本正扮演着越来越重要的角色。

此外，资本的流动也变得更加集中，少数活跃的重复投资者占据了主导地位。数据显示，Inflection Point Ventures成为最活跃的投资者，参与了36笔融资轮次，紧随其后的是Accel，参与了34笔。

更值得一提的是，印度政府在2025年对创业生态系统的参与度明显提升。当年1月，印度政府宣布设立11.5亿美元的“基金之基金”，旨在扩大对初创企业的资本准入。随后，又推出了一个总额达1万亿卢比（约合120亿美元）的研发创新计划，该计划将通过长期贷款、股权注入和深科技基金拨款等多种形式，重点支持能源转型、量子计算、机器人技术、空间技术、生物技术和人工智能等关键领域。

政府的这一系列举措也开始催生私人资本的投入。例如，印度政府日益增长的参与，促使美国和印度多家风险投资及私募股权公司（包括Accel、Blume Ventures和Celesta Capital等）承诺投入近20亿美元支持深科技初创企业。这项计划还吸引了知名科技公司英伟达（Nvidia）作为顾问，并获得了高通风投（Qualcomm Ventures）的支持。更具突破性的是，当年印度政府还联合领投了量子计算初创公司QpiAI的3200万美元融资，这在联邦政府层面实属罕见。

Lightspeed的Taneja先生认为，政府这种日益深入的参与，有助于缓解投资者长期以来担忧的监管不确定性风险。他指出，“监管变化带来的不确定性，是投资者最不愿承担的风险之一。”随着政府机构对创业生态系统有了更深入的了解，政策制定将更有可能与市场发展同步演进，从而降低了长期投资者的不确定性，尤其是那些投资于研发周期较长公司的机构。

退出通道的拓宽与市场成熟的标志

监管不确定性的降低，已在一定程度上体现在印度的退出市场。过去两年，印度科技企业的首次公开募股（IPO）数量持续稳定增长。外媒数据显示，2025年共有42家科技公司成功上市，相较于2024年的36家，增长了17%。值得注意的是，这些上市公司的需求主要来自印度本土的机构投资者和散户投资者。这缓解了长期以来印度初创企业退出过分依赖外国资本的担忧，显示出市场内生动力的增强。

同时，并购活动也呈现活跃态势，2025年并购交易数量同比增长7%，达到136笔。Accel的Swaroop先生曾表示，投资者此前一直担心印度公开市场主要由外国资本支撑，这在全球经济下行时会对退出可持续性构成疑问。他认为，“2025年已经驳斥了这种担忧。”他强调，本土投资者在吸收科技公司上市方面发挥了越来越大的作用，这种转变使得退出变得更具可预测性，并降低了对波动性较大的海外资金的依赖。

2025年印度独角兽企业的诞生轨迹，也反映出市场整体趋于审慎的转变。虽然新晋独角兽的数量与2024年持平，但这些印度初创企业通过更少的资金、更少的融资轮次以及更少的机构投资者，便达到了10亿美元的估值。这表明，相较于往年以及全球同行，印度独角兽的成长路径更加审慎和高效。

尽管印度在2026年仍面临诸多挑战，特别是在全球AI竞赛中如何定位自身，以及如何在不依赖过大规模资本流入的情况下深化后期融资等方面。但2025年所展现出的种种转变，清晰地指向了一个正在走向成熟而非退缩的创业生态系统。在这个生态中，资本的部署更加深思熟虑，退出机制更趋可预测，而国内市场动态对其增长的影响也日益加深。

对于全球投资者而言，印度正在逐渐从一个替代发达市场的选择，转变为一个具有自身独特风险、时间周期和发展机遇的互补性市场。对于我们中国的跨境从业者来说，印度市场的发展模式和其独特的创新生态，无疑提供了宝贵的参考和学习经验。理解其内部结构性变化，关注其在深科技、制造业以及本土化消费者服务领域的创新，对于我们规划全球化战略，特别是“走出去”的布局，具有重要的借鉴意义。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/india-govt-120b-deep-tech-new-goldmine.html