一半VC非美！2026AI应用落地，跨境人必看！

2025年已近尾声，全球经济格局和科技创新浪潮持续演变，尤其是人工智能领域的飞速发展，正深刻影响着各行各业。对于正积极拓展海外市场、寻求全球合作的中国跨境从业者而言，洞察国际风险投资（VC）市场的最新动向与未来趋势，无疑是制定战略、把握机遇的关键。近来，外媒对全球风险投资市场进行了一项深度调研，邀请了多位业内资深投资人，共同展望2026年的行业趋势与机遇。这些前瞻性的观点，为我们理解全球创新生态的演进方向，提供了宝贵的参考。

以下是受访投资人对2026年全球风险投资与初创企业市场的主要看法。

展望2026年，创始人如何才能获得融资？

在当前全球经济环境与技术迭代加速的背景下，投资人对初创企业的评估标准正在发生变化。与2024年相比，2026年创始人想要获得融资，需展现出更强的内在实力与市场适应性。

• 美国Black Ops VC的管理合伙人James Norman 认为，2025年的融资环境已要求创始人从“愿景家”转变为“久经考验的实干家”。过去，资本本身往往是核心优势；而现在，投资人对企业测试AI解决方案却缺乏紧迫购买需求的“试点炼狱”现象保持警惕。展望2026年，融资门槛将进一步提高。创始人不仅需要证明其市场影响力，更要展现出独特的市场分销优势。投资人将更深入地关注企业是否拥有可复制的销售引擎、专有工作流程与深厚的专业知识，这些才是应对“资本军备竞赛”的关键。他们不再关注谁是第一个推出炫目演示产品的公司，而是致力于寻找那些能够长期生存、赢得信任并实现规模化增长的创新企业。

• 美国M13基金的负责人Morgan Blumberg 表示，顶尖的创始人总是能获得融资，但门槛确实在不断提高。在早期阶段，尤其是在人工智能应用软件领域，由于激烈的市场竞争和已投入的大量资本，预计大型种子轮融资的数量将有所减少。创始人需要通过独特的市场分销渠道或视角脱颖而出，仅仅依靠巨大的市场机遇和优秀的背景已不足以吸引关注。在一些热门领域，资本壁垒已然形成。而在A轮和B轮融资阶段，排名前列的公司需要提供明确的爆发式增长证据。市场已对这些预期做出调整，对营收的可持续性审查也日益严格。

• 美国Endeavor Catalyst的管理合伙人Allen Taylor 强调了“更大、更快、更好”的原则：更大的潜在市场、更快的增长速度和更优秀的单位经济效益。他在2024年向25个国家的50家公司进行了投资，并预计2025年会有更多。他观察到不同阶段和不同市场的创始人表现迥异。最优秀的创始人不仅展示了他们已经取得的成就，更重要的是，他们能帮助投资人清晰地理解业务的未来发展方向。真实的营收和客户依然重要，但仅凭这些已无法满足投资人的要求。作为投资人，他始终关注：“这家公司现在处于什么位置？未来12、18或24个月内，它能实际达到什么高度？”那些能清晰可信地回答这些问题的创始人，将更有机会获得融资。

• 美国Flybridge Capital的合伙人Dorothy Chang 提到，得益于生成式AI编码工具的进步，许多创始人发现构建新产品变得更加容易。然而，这些工具也正在拉平竞争环境，使得竞争比以往任何时候都更加激烈。因此，那些致力于实现风险投资规模的创始人需要确保：

  1. 他们真正解决的是一个宏大的问题，而不仅仅是那些易于“凭感觉”编码实现的功能。
  2. 他们所构建的解决方案所在的领域，是他们凭借独特优势能够获胜的。
  3. 他们能带来不易被复制的专有要素。这可能是一种具有独特洞察力的逆向思维方法、对专有数据的独家访问权、深厚的行业人脉或技术优势等。这些并非新概念，但当前的赌注和期望值已达到前所未有的高度。

• 英国Dawn Capital的合伙人Shamillah Bankiya 表示，对于面向企业销售的创始人而言，全球市场对人工智能能够带来的价值已有了更深刻的理解。因此，向投资人证明其产品能带来投资回报率（ROI）——并能明确展示实现路径——将比以往任何时候都更加重要。那些能够证明其产品能提供更高价值的创始人，最有可能获得资本青睐。

投资人关注哪些领域，原因何在？

在变化的市场环境下，全球投资人正聚焦于那些具备深远影响力和巨大增长潜力的特定领域。

• James Norman 提到，Black Ops VC基金虽然保持行业中立和普适性，但他们一直在调整投资视角。当前他们正在寻找“高情境创始人”（high-context founders）。在一个人工智能已使代码编写能力商品化的世界里，制胜的关键在于“亲身实践的经验”。他们希望投资那些在复杂行业中摸爬滚打多年，并拥有可被人工智能放大十倍的定制化专业知识的创始人。对他们而言，理想的投资是深厚专业知识与“零日分销优势”的结合，意味着创始人不仅知道要构建什么，而且已经明确知道谁会购买他们的产品。

• Morgan Blumberg 表示，M13基金特别关注那些核心科技创始人不常涉足的、沉寂或传统行业，因为AI在这些领域能带来阶梯式的投资回报率，从而推动广泛应用。这些市场的竞争程度相对较低，并且常伴有由复杂性驱动的壁垒。此外，他们认为2026年将是支持基础模型开发的基础设施以及具身智能（embodied AI）和世界模型（world models）等前沿研究领域的丰收年。鉴于明确的买家需求信号，医疗保健领域仍然是其重点关注方向；M13专注于记录系统和平台，而非碎片化的解决方案。

• Allen Taylor 强烈看好美国以外的市场。他认为，风险调整后最优秀的风险投资回报不再硅谷，而是在波兰、土耳其和希腊等市场。当你在一年内对25个国家进行投资时，你就会停止将风险投资视为只在一个地方发生并向外扩散的现象。回溯至2005年左右，全球约90%的风险投资流向美国。而到了2018年，这一趋势发生了逆转。截至2025年，全球超过一半的风险投资和独角兽企业都在美国以外的地区。

  我们每天都能看到这一点。拉丁美洲、非洲、中东和南亚的创始人正在构建风险投资规模的公司——这些公司从一开始就服务于庞大的市场。在我们的投资项目中，经常可以看到来自委内瑞拉的创始人在伊拉克发展业务，或者来自苏丹的创始人在构建全球性企业。

• Dorothy Chang 最感兴趣的是那些正在解决重大问题并利用技术推动进步的创始人。她对大量专注于通过智能体自动化特定垂直领域工作流的初创公司兴趣不大。她更关注将定义这个技术和社会进步时代的更大平台级转变。

• Shamillah Bankiya 观察到人工智能已对软件产生了巨大的影响，她认为下一个前沿领域将是软件与硬件的交叉点。全球大部分GDP被锁定在实体产业中，仅靠软件解决方案不足以充分释放全球增长潜力。

首次公开募股（IPO）市场会回暖吗？

IPO市场作为重要的退出渠道，其走势牵动着无数初创企业和投资人的心弦。对于2026年IPO市场是否会解冻，投资人看法不一。

• James Norman 认为，IPO市场很可能会解冻，但这并非因为市场条件突然变得理想，而是因为现有的体系已缺乏可行的替代方案。我们正在接近一个临界点，即私募市场维持数十亿美元估值的能力正在减弱，而这些估值往往与盈利能力或流动性脱节。多年的“纸面估值上调”推迟了现实的到来，但并未消除它。公司、董事会和后期投资者越来越需要一个机制来重设预期、产生真正的流动性并重新确立价格发现机制。

  私募信贷曾作为一种权宜之计，延长了公司的跑道，但并未强制要求估值纪律。然而，这座桥梁现在看起来更像一个高压锅。债务可以推迟决策，但无法解决结构性的资本需求，特别是对于那些以股权增长为模式构建的公司。在某个时间点，新鲜资本变得必不可少，而公开市场仍然是唯一能够大规模提供这种资本的场所。那些具有增长叙事和战略重要性的公司，可以为重新打开IPO窗口提供所需的“空中掩护”。一旦投资者重新围绕那些定义行业类别的领导者进行投资，这将为更广泛的高增长软件行业打开随后的IPO机会。

• Morgan Blumberg 预测，首次公开募股市场将会重新开放，其驱动力将是大量等待上市的公司。包括Anthropic和OpenAI等备受瞩目的公司在内的许多大型科技公司都预计将进行IPO，她相信其中一家巨头公司的上市将为其他公司带来可观的势头。

• Allen Taylor 预计2026年将是纽约市场IPO的丰收之年，数十家顶尖公司将决定“是时候了”。同时，在一些人们不习惯看到科技IPO的地方——例如沙特阿拉伯的股票市场——也将迎来一个创纪录的年份。

  他认为人们低估了IPO市场回暖的全球性。自2022年以来，首次公开募股市场经历了近四年的相对沉寂，这积累了一批高质量、已准备好上市的公司。当窗口开启时，走进去的将不仅仅是美国公司。目前已经有一批来自拉丁美洲的知名美国上市科技公司，包括MercadoLibre和Nubank，它们身后还有另一波公开市场投资者尚未完全定价的优秀企业。他认为并非所有这些公司都会在2026年上市，但会有几家。更出乎意料的是本地市场的发展。我们将会看到中东地区，例如沙特阿拉伯，在其本地证券交易所（Tadawul）上出现有意义的科技IPO。当像Tabby这样的公司在本地上市时，它将挑战关于全球科技成果诞生地的固有观念。

• Shamillah Bankiya 认为，IPO市场需要一个强劲的催化剂才能重置——类似于大型人工智能公司面临前所未有的成本上涨或营收急剧下降。例如，能源价格大幅上涨，导致人工智能训练和推理的计算成本难以承受。

作为基金经理，如何看待2026年的风险投资市场？

基金经理们对2026年的风险投资市场持有谨慎而积极的态度，并正在调整投资策略以适应新的环境。

• James Norman 认为，我们正在进入一个他称之为风险投资市场的“清理事件”时期，2026年将区分出可持续发展的平台与昙花一现的平台。这次调整将冲击那些尚未站稳脚跟的一期基金经理，以及那些正在努力应对2021年投资期（vintages）DPI（已分配资本与已投入资本比率）荒的活跃的二期基金经理。传统的机构LP（有限合伙人），特别是大学捐赠基金，实际上正处于修复模式。在2021年和2022年缺乏流动性的挤压下，许多机构正依靠二级市场交易、节奏调整和投资组合平滑策略来维持现有承诺。

  这意味着新的合作关系将减少，对新兴或缺乏差异化的基金经理的容忍度也会大幅降低。取而代之的是家族办公室，它们已从被动的LP角色转变为积极的市场力量。它们不仅填补了机构LP撤退后留下的“LP氧气”，还在寻求直接投资授权，并利用注册投资顾问（RIA）来寻找独特、高信念的投资策略。在2026年，没有可行的中间地带。基金经理需要拥有清晰、可辩护的过往业绩，和/或真正非凡的差异化项目获取能力。那些基础不牢固的普适性定位、松散的网络和“足够好”的表现将无法度过这个周期。

• Morgan Blumberg 认为，我们正处于人工智能转型初期，因此预计2026年将是一个强劲的投资年份。资本将继续集中在少数赢家身上，因此M13基金专注于精挑细选，并通过运营支持其投资组合公司，以赢得集中投资的权利。他们建议投资组合公司加强其资产负债表，以应对2026年可能出现的经济下行，同时专注于长期建设，而非追求快速融资。

• Allen Taylor 认为，2026年是支持那些为未来十年乃至更长时间而奋斗的勇敢创始人的绝佳时机。从基金经理的角度来看，2026年在资金部署和流动性方面都表现强劲。2024年，他们完成了12项流动性事件——全部通过并购（M&A）和二级市场交易实现。这很重要，因为过去二十年风险投资规模显著增长，而流动性路径却未能跟上。现在正在改变的是，风险投资正在构建一个更完整的流动性工具箱——并购、二级市场交易和首次公开募股协同运作。

  这在创始人承诺用10年、15年甚至20年时间来构建公司时至关重要。与此同时，我们看到核心行业正在发生真正的结构性转变。金融科技，尤其是稳定币，在2025年已从实验阶段走向主流应用，特别是在拉丁美洲和非洲等市场。在这些地方，这不再是投机性技术，而是基础设施。正是这种结合，使得2026年成为一个强劲的资本部署年份。

• Dorothy Chang 表示，Flybridge Capital正寻求进行更少、更集中的投资。初创公司活动非常活跃，因此当他们遇到真正脱颖而出的创始人时，希望能通过更高的投资金额和更高的持股比例来支持他们的高度信念。

• Shamillah Bankiya 表示，Dawn Capital仍在寻找构建突破性公司的杰出欧洲创始人。她相信，在所有经济周期中都能形成伟大的公司。

2026年，人工智能领域的投资人和初创企业关注度将走向何方？

人工智能无疑是近年来全球创投领域的热点。展望2026年，投资人和初创企业对AI的关注将从广度转向深度，从模型构建转向商业应用。

• James Norman 认为，2026年，“AI好奇心”——即在过去2023年和2024年推动了该领域发展的动力——将被对应用和规模化落地的需求所取代。我们正从构建模型的时代迈向构建商业的时代。最快、最具创新力的公司不再是拥有最大大型语言模型（LLM）的公司，而是那些利用AI解决以前过于复杂或过于人工化而难以规模化的高价值、特定领域问题的公司。投资人不再寻找“AI初创公司”；他们正在寻找杰出的科技创始人，他们找到了利用这种智能将一个庞大的传统市场的效率提高十倍的方法。

• Morgan Blumberg 预计，投资人和初创企业对AI的兴趣将继续保持在历史高位。然而，她认为在高度集中的领域，例如编码自动化、销售自动化、营销和广告，随着市场份额向少数精选资产集中，我们将开始看到并购、人才收购和业务收缩的情况。

• Allen Taylor 预测，对AI的兴趣将持续下去。但在2026年底，他认为AI将不再是一个独立的类别，它将成为所有新建科技公司的一部分。

  目前关于AI的讨论非常热烈——这是可以理解的。我们对这项技术将实际带来哪些改变仍处于非常早期的理解阶段。在这样的时刻，兴奋感往往会超越清晰度。一些公司将是变革性的，许多则不然，而随着实际应用场景的出现，定价需要时间进行调整。机会不在于将所有事物都贴上“AI”的标签。它在于理解AI在实际业务中如何有意义地改变成本结构、速度或决策制定。这才是创造持久价值的地方。这是一个迷雾浓厚的时刻，也是结果差异最大的时刻。

• Dorothy Chang 预计AI的热潮不会很快放缓。我们已经看到大量资金投入到基础设施和理论研究中；2026年，我们将看到这些投资更清晰地转化为应用层面的企业价值。

• Shamillah Bankiya 认为，除非出现负面的硬性催化剂，如能源危机或违约率上升等情况，人工智能仍将是一个热门话题。

2026年风险投资和初创企业领域可能发生哪些意想不到的事情？

在快速变化的全球格局中，总有一些未曾预料的事件可能会重塑行业面貌。投资人们也分享了他们对2026年可能出现的“黑天鹅”事件的预测。

• James Norman 预测，2026年最意想不到的变化之一将是初创企业中“ChatGPT优先”时代的悄然落幕。这并非因为生成式AI的重要性降低，而是因为没有任何单一模型能持续作为默认的起始点。GPT在搜索、图像生成或视频方面已不再始终是同类最佳，这从根本上改变了科技公司构建产品的方式。2026年那些精明的创始人已经进入了一个多模型并存的世界，他们的重心已转向专业化。

  例如，美国Anthropic公司已通过其Claude Code有效抓住了开发者的心智份额，因为它在与用户共同构建方面表现更佳；而美国谷歌公司也终于激活了其结构性优势。凭借Gemini 3，谷歌将顶级的图像和视频生成能力与深度的多模态功能相结合，并原生接入谷歌的搜索和数据生态系统。这种组合被证明是难以匹敌的。模型选择将成为基础设施决策，而非竞争壁垒。2026年的赢家将不再是“使用GPT”的公司，而是那些能够无缝协调多个模型、为用户抽象化复杂性并在此基础上构建专有工作流的公司。

• Morgan Blumberg 预计，许多成功的初创企业将仅通过一到两轮融资就能实现盈利。人工智能工具（特别是编码自动化）使许多早期公司能够在不过度烧钱的情况下实现盈利。从技术角度看，虽然大型语言模型（LLMs）预计将无处不在，但企业将开始缩减其使用规模，转而青睐更受控的应用，因为企业优先考虑可解释性、成本和可靠性。这可能会推动小型模型、确定性和概率性混合模型、世界模型或仿真建模的更广泛应用。

• Allen Taylor 预计俄乌冲突的结束将带来乌克兰创始人的复兴，他们是世界上最优秀的创始人之一。此外，还有两件意想不到的事情会真正令人惊喜：首先，国际公司——特别是来自拉丁美洲的公司——在纽约大规模上市；其次，中东地区将出现大型科技IPO，并在本地上市。当像Tabby这样的公司在沙特阿拉伯利雅得证券交易所（Tadawul）上市时，它将重塑人们对全球科技领导力所在地的预期。

总结与展望

以上来自全球多位资深投资人的洞察，为中国跨境从业者描绘了一幅2026年全球风险投资与初创企业市场的多元图景。从融资环境的挑战升级，到投资领域的变迁，再到IPO市场的潜在回暖以及AI技术应用的深化，无不预示着新的机遇与挑战。

对于国内的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告等领域的从业人员而言，这些全球性的趋势具有重要的参考价值。它提醒我们，在全球化竞争日益激烈的今天，深耕行业、提升技术壁垒、拓展多元市场、注重实际价值创造以及保持灵活的资本运作能力，将是立足并发展壮大的关键。特别是人工智能技术的演进，正将行业的焦点从模型本身转向具体的商业应用与效率提升，这对中国企业将AI融入自身出海战略，实现“技术出海”与“产品出海”的深度融合，提出了更高的要求。关注国际资本流向与创新热点，将有助于我们更好地把握全球市场的脉搏，在充满变数的世界中，找到属于中国企业的增长曲线。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/half-vc-ex-us-2026-ai-apps-key-cb-must-see.html