Google云积压2400亿订单！AI客户暴增75%

Alphabet股票接近熊市区间，中国跨境行业该如何看待？

近期，Alphabet（谷歌母公司，代码：GOOGL）经历了相对低迷的市场表现。自其近52周高点以来，该股票已下跌约20%，触及了华尔街对熊市的定义区间。这一现象引发了许多长线投资者的疑问：是应警惕风险，还是在低点时有所行动？
Google Stock Chart

在回答这个问题前，有必要分析支撑这一跌幅的基本面因素。2026年，受全球科技股普遍抛售的影响，特别是围绕人工智能（AI）业务的不确定性，以及反垄断相关的潜在压力，使Alphabet的股价面临一定下行压力。然而，从Alphabet公布的2025年业绩来看，该公司的核心业务增长仍然稳健。2025年全年营业收入突破4030亿美元，同比增长15%，首次跨越这一历史性门槛。其中，第四季度营收达到1138亿美元，同比增速18%；核心搜索业务强势增长17%，而云服务业务更是以48%的增速脱颖而出，年化营收超过700亿美元。此外，2025年其净利润增长30%，达到345亿美元，全年经营性现金流创下1647亿美元的纪录。

Alphabet在AI领域的业务优势凸显

从Alphabet最近的财报分析会以及首席财务官Anat Ashkenazi的行业发言中可以看出，AI技术已不再是概念，而在业务层面带来了实际价值的提升。

以Google Cloud为例，其第四季度的业务积压额（未来已签约客户的订单总量）大涨55%，达到2400亿美元。这意味着，未来几年内这一业务板块的成长性值得期待。目前，近75%的Google Cloud客户已经开始使用Alphabet的AI产品，而且这些客户平均使用的产品种类是未采用AI产品客户的1.8倍。

此外，Alphabet推出的AI模型“Gemini”正在快速吸引用户。据悉，现在每月活跃用户已超过7.5亿。自正式发布四个月后，其企业版“Gemini Enterprise”的付费席位销售超过800万。同时，仅在2025年12月，就有近350家客户处理了超过1000亿个AI相关数据标记。更加引人注目的是，Alphabet近期发布的图像生成工具“Nano Banana”仅上线两周就新增了2000万订阅用户。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai也表示，与传统搜索相比，AI模式下的查询运行时间平均增加了三倍，而每天使用AI模式的查询频次也较年初翻了一番。这从一个侧面反映出AI赋能后用户的深度参与度正在提升。

投资者关注的1750亿美元支出计划

虽然Alphabet取得了亮眼的营收增长数据，但投资者同样对公司未来的资本支出计划保持了高度关注。据悉，Alphabet预计2026年的资本支出将在1750亿至1850亿美元之间，几乎是2025年914亿美元的两倍。而更高的资本支出，往往会带动折旧成本的大幅上升。数据显示，公司2025年的折旧费用已较上一年增加60亿美元，达到211亿美元。

Anat Ashkenazi对此进行了直接回应。她表示，“这种大规模投入是必要的，能够帮助公司在未来更大程度地满足市场需求并进行再投资。”Alphabet进一步明确指出，目前云服务业务的供应仍显紧张，部分需求未能充分满足。因此，加速投资以扩充计算能力，将是提升业务表现的核心策略。

需要注意的是，2026年这一资本支出的超过半数，预计将直接用于AI计算能力的相关建设，以满足日益增长的云服务客户需求。

当前Alphabet股票适合投资吗？

目前，Alphabet股价虽距历史高点有较大回调，但其业务表现依然稳健。与几个月前相比，公司营收创下多个纪录，现金流强劲，且云服务业务快速增长。根据外媒统计，在覆盖该股票的55位分析师中，47人给予“强烈买入”评级，3人给予“适度买入”，仅5名分析师建议“持有”。当前预测目标价为379.21美元，相较现价仍具备约38%的上涨空间。
Google Stock Projections