FedEx零担业务将分拆！利润预降3亿刀，业绩承压。

联邦快递（FedEx Corp.）近期对其零担（Less-Than-Truckload, LTL）业务部门联邦快递货运（FedEx Freight）的业绩展望进行了调整，引发了行业关注。该公司已计划将零担业务分拆为一家独立的上市公司，预计于2025年6月1日正式完成。

这一系列动态不仅反映了联邦快递内部的战略调整，也折射出当前全球物流市场，特别是美国制造业和货运需求所面临的复杂局面。零担运输作为物流网络中的重要组成部分，其效率与表现直接关系到供应链的韧性与成本效益。

新媒网跨境获悉，根据联邦快递公布的截至2024年11月30日的财年第二季度财报，联邦快递货运的营收同比下降了1.7%，达到21.4亿美元。营收的下降主要源于货运量的减少，该季度货运量同比下降2.8%。尽管每百磅收入（即收益率）增长了1.1%，部分抵消了货运量下降带来的负面影响，但整体营收仍呈现下滑趋势。

从运营细节来看，该季度货运批次同比减少了3.9%，并且相比上一季度（截至2024年8月31日）也下降了2.9%。值得注意的是，尽管货运批次减少，但单批次货物的平均重量同比增加了1.2%，这在一定程度上对收益率指标构成了一定的压力，因为通常情况下，更重的单批次货物可能意味着更高的操作成本或更低的单位运费效率。

宏观经济背景：制造业持续低迷

联邦快递货运业绩的下调，与当前美国制造业的整体低迷态势密切相关。数据显示，在过去37个月中，美国工业综合体有35个月处于萎缩状态。采购经理人指数（Purchasing Managers’ Index, PMI）在2024年11月录得48.2，比10月份的数值下降了50个基点。

采购经理人指数是衡量制造业经济活动的先行指标，通常以50为荣枯线：高于50表示制造业扩张，低于50则表明制造业收缩。当前48.2的数值清晰地反映出制造业持续面临的挑战。作为未来经济活动的风向标，新订单指数更是下跌了200个基点至47.4，预示着未来几个月制造业活动可能进一步放缓，这对依赖工业品运输的零担业务而言，无疑构成了严峻的外部环境。

零担业务财务表现与成本压力

联邦快递货运部门报告的调整后运营比率（operating ratio, OR）为88.7%，这比去年同期恶化了300个基点。运营比率是衡量运输公司效率的关键指标，计算方式为运营支出占营收的百分比。比率越高，表明运营效率越低，盈利能力越弱。

这一恶化主要受两方面因素影响：一是营收的疲软，市场需求的下降直接导致了收入减少；二是成本的上升，特别是薪资、工资和福利支出占营收的比重同比增加了110个基点。

除了常规运营成本，联邦快递货运还承担了与分拆相关的1.52亿美元一次性成本，这些成本在计算调整后运营比率时被排除。此外，为了配合未来的独立运营，联邦快递货运正积极组建一支由400人组成的零担销售团队，目前招聘进度已超过85%。这些招聘和其他相关费用在该季度带来了2500万美元（占运营比率120个基点）的额外开支，进一步加剧了成本压力。

未来展望与应对策略

基于目前的市场状况和内部调整，联邦快递货运已下调了截至2025年5月31日的财年业绩预期。此前，公司曾预计该财年营收将实现低个位数增长，但最新预测显示，营收将略有同比下降。

日均货运量预计也将呈现低个位数的下降，尽管预计收益率将有小幅增长，但不足以完全抵消货运量下滑的影响。货运量的持续低迷预计将对利润率构成拖累。具体而言，运营利润预计将同比下降3亿美元，而此前的预测是增长1亿美元，这一巨大的反差凸显了市场环境的严峻性。

为应对成本压力和提升盈利能力，联邦快递货运已宣布将于2025年1月5日生效一项平均5.9%的普遍费率上调。此举旨在通过提高单位运费来改善营收状况，以期在货运量受限的情况下，尽可能维持甚至提升盈利水平。

母公司联邦快递的整体业绩表现

新媒网跨境了解到，尽管联邦快递货运面临挑战，但其母公司联邦快递（纽约证券交易所代码：FDX）整体表现尚可。在财年第二季度，联邦快递报告的合并调整后每股收益为4.82美元，比市场普遍预期高出71美分，比去年同期也高出77美分。总营收达到235亿美元，超出市场预期7亿美元。

基于此，联邦快递上调了2026财年的合并业务业绩指导。公司目前预计合并营收将同比增长5%至6%，高于此前4%至6%的预期。全年调整后每股收益预计在17.80美元至19美元之间，也高于此前17.20美元至19美元的预测区间。这些调整后的每股收益数据排除了多项非经常性项目，包括退休计划会计调整、与零担业务分拆相关的成本以及业务优化费用等。

零担业务分拆的战略考量

将联邦快递货运分拆为独立公司，是联邦快递整体战略转型的一部分。零担业务的专业化程度高，运营模式与包裹快递业务存在差异。独立分拆通常能为公司带来更高的灵活性和更集中的管理，使其能够更好地适应特定市场的竞争格局，吸引更专业的投资者。新公司股票将在纽约证券交易所上市，股票代码为FDXF。为向投资者详细阐述其未来发展战略，联邦快递货运计划于2025年4月8日在纽约市举行投资者日活动。

从更广阔的视角来看，零担运输是全球供应链中不可或缺的一环，尤其对于那些发货量不足以填满整辆卡车，但又无法通过包裹快递完成运输的货物而言。联邦快递货运的战略调整和业绩变化，无疑将对整个零担货运市场乃至更广泛的全球物流体系产生示范效应。在当前充满不确定性的宏观经济环境下，大型物流企业如何通过结构优化和成本控制来提升竞争力，将是行业持续关注的焦点。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/fedex-ltl-split-profit-down-300m.html