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当前，全球经济正处在复杂多变的调整时期。各国中央银行的货币政策动向，尤其是作为全球主要经济体之一的美国联邦储备委员会（简称“美联储”）的决策，对国际金融市场和跨境贸易投资环境具有深远影响。中国跨境行业的从业者们，密切关注着每一次政策变动，以期把握市场脉搏，作出审慎的战略规划。

就在近期的一个周三，美联储宣布了一项重要决定，即停止其高达6.6万亿美元的资产负债表缩减计划（Quantitative Tightening, 简称QT）。这一消息引起了全球金融界的广泛关注。此举标志着美联储货币政策从紧缩周期向更加灵活或中性立场转变的关键一步。

根据美联储的声明，自2025年12月1日起，它将通过对到期国债进行再投资，维持其政府债券持有量不变，而不再允许每月最高50亿美元的国债到期后自然流出。与此同时，美联储还表示将继续执行其原有计划，即允许每月最高350亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）到期。但同样从2025年12月1日起，所有到期MBS的本金收入将全部再投资于美国国债，而非让其自然缩减。值得注意的是，在过去三年多的缩减过程中，美联储从未完全达到这一MBS缩减目标。这些具体调整反映出美联储在管理金融系统流动性方面的精细化考量。

与此同步，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议还决定下调联邦基金利率目标区间。此次调整将联邦基金利率目标区间下调了25个基点，至3.75%至4.00%之间。此外，超额准备金利率（IORB）从4.15%下调至3.90%，而隔夜逆回购利率则从4.00%调整至3.75%。这些利率工具共同构成了美联储管理短期货币市场利率的关键机制，IORB有助于设定联邦基金利率区间的上限，而逆回购利率则有助于确立其下限。

美联储在资产负债表缩减策略上的转变，在市场预期之中。近期，美国货币市场出现了一些压力迹象，使得这一政策调整显得尤为必要。具体表现为，联邦基金利率在其目标区间内波动走高，其他关键短期借贷利率也呈现上升趋势。同时，美联储的常设回购工具（Standing Repo Facility），旨在为市场提供快速现金贷款以换取国债抵押，在沉寂多年后开始活跃。在宣布政策决定的那个周三，该工具的使用量更是达到了历史最高水平。

对于长期关注美联储动向的分析人士而言，这些市场发展信号预示着美联储正接近一个临界点：即金融体系中的流动性已足以让政策制定者有效控制其利率目标，并允许货币市场利率在正常范围内波动。美联储一直谨慎地避免从系统中抽取过多的流动性，因为这可能导致其失去对联邦基金利率的控制，就像在2019年的上一轮量化紧缩时期曾短暂出现的情况那样。决策者们显然希望避免重蹈覆辙，确保金融系统的平稳运行。

回顾过往，量化紧缩政策最初的目标是为了回收美联储在2020年新冠疫情期间向金融市场注入的巨额流动性。作为支持经济复苏努力的一部分，美联储的资产持有量从2020年初的水平翻了一倍多，到2022年中期达到9万亿美元的峰值。自那时起，量化紧缩一直在稳步减少美联储的资产持有量。迄今为止，大部分缩减工作主要集中于吸收合格机构存放在逆回购工具中的过剩现金，该工具的余额已从2022年底的2.6万亿美元大幅下降，直至近期几乎处于停滞状态。

此次美联储停止资产负债表缩减，并调整利率的举动，对于全球经济而言，或将带来多方面的影响。首先，它可能在全球范围内释放一定的流动性，这对于依赖美元融资的国际贸易和跨境投资而言，是一个值得关注的积极信号。美元流动性的改善，在一定程度上可以缓解新兴市场的资金压力，降低借贷成本。

从汇率角度看，虽然货币政策的调整是多方面因素综合作用的结果，但美联储的这一决策可能对美元的短期走势产生影响。如果市场解读为美联储货币政策进一步转向宽松，可能会对美元构成一定的下行压力，这对于中国的出口企业而言，可能意味着更有利的汇率环境，有助于提升产品竞争力。同时，对于进行海外采购和投资的中国企业，也需密切关注汇率波动，做好风险管理。

在跨境投融资方面，全球流动性的增加和利率的下调，理论上有利于降低企业的融资成本，刺激跨境投资活动。对于计划“走出去”的中国企业，或者吸引海外投资的国内项目而言，这都提供了更为友好的外部环境。然而，跨境从业者仍需保持审慎，深入分析目标市场的具体情况，评估项目风险，不能盲目乐观。全球经济的不确定性依然存在，地缘政治风险、贸易摩擦等因素仍需纳入考量。

总而言之，美联储此次的政策调整，反映出其对当前经济状况和金融市场流动性的审慎评估。停止缩表并进行小幅降息，旨在为经济提供更稳定的金融环境，避免过度紧缩带来的负面影响。对于中国的跨境从业人员而言，这既带来了新的机遇，也提出了更高的要求。把握全球货币政策的动态，预判市场走向，精细化管理风险，将是未来一段时间内成功的关键。

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