5亿镍矿被欧盟深查！跨境并购警惕合规风险

全球大宗商品市场，特别是关键矿产领域，近年来一直是全球经济关注的焦点。镍作为现代工业不可或缺的重要元素，其战略价值日益凸显。它不仅是生产不锈钢的关键合金材料，更是电动汽车电池制造的核心组件，直接关系到能源转型和高端制造业的发展。在这样的背景下，全球矿业巨头之间的并购活动日趋活跃，每一次资源整合都可能牵动国际产业链的神经。近期，中国有色矿业集团旗下MMG有限公司（MMG Ltd.）对英美资源集团（Anglo American Plc.）巴西镍业务的收购案，便成为了行业内外热议的焦点。这起涉及5亿美元的重要交易，不仅体现了中国企业在全球资源配置中的积极布局，也引发了欧盟等国际监管机构的深度关注，促使我们对全球矿产供应链的未来走向进行深入思考。

战略性收购：MMG的全球资源布局

这笔价值5亿美元的交易，核心是中国有色矿业集团控股的香港上市公司MMG，计划收购英美资源集团在巴西的镍业务。英美资源集团作为全球领先的矿业公司之一，其巴西镍业务包含Codemin和Barro Alto两座镍矿资产，主要生产用于不锈钢制造的铁镍（ferro-nickel）。对于MMG而言，此次收购无疑是其全球资源战略布局中的重要一步，旨在进一步巩固其在全球镍市场的地位，并增强其上游原材料的供应保障能力。在全球对镍需求持续增长，特别是电动汽车产业蓬勃发展的当下，拥有稳定的镍矿资源对于任何一家有志于在全球市场竞争的企业来说，都具有不可估量的战略意义。中国企业在全球范围内寻找优质矿产资源，以满足国内经济发展和产业升级的需求，已是常态。此类交易的达成，不仅能够优化企业自身的资产结构，提高资源自给率，也有助于稳定全球供应链，为相关产业提供坚实的原材料支撑。

欧盟介入：深度审查的背后考量

然而，这笔看似纯粹的商业并购，很快引起了欧盟竞争事务负责人特蕾莎·里贝拉的关注。欧盟委员会于2025年启动了对MMG收购案的深入调查（即所谓的“第二阶段”审查），以评估此次交易是否会“危及欧洲铁镍供应的持续和可靠获取”。铁镍是欧洲不锈钢生产的关键合金材料，欧盟对此类关键原材料的供应稳定性和市场竞争格局高度敏感。

欧盟的担忧并非空穴来风。在全球矿产资源日益集中的趋势下，任何可能导致市场垄断或供应瓶颈的并购行为，都会受到严格审查。在初步审查阶段，MMG和英美资源集团曾尝试提出一项补救措施：英美资源集团承诺将从MMG手中回购部分来自Codemin和Barro Alto矿山的铁镍供应。然而，欧盟监管机构认为这项补救措施不足以消除其竞争方面的顾虑，从而决定启动更全面的深度调查。这项决定意味着监管机构将投入更多时间、资源，对交易可能带来的市场影响进行详尽分析。

欧盟的这种做法，体现了其在维护市场公平竞争和保障关键原材料供应链安全方面的坚定立场。对于任何可能影响欧洲市场数千家不锈钢生产商和下游产业稳定运营的交易，欧盟都会采取审慎而严格的态度。此次审查的最终决策期限，欧盟监管机构此前设定在了2025年3月20日，届时市场将密切关注其最终裁定。

国际波澜：来自大洋彼岸的审视

此次收购案不仅在欧洲引发关注，大洋彼岸的美国也表达了担忧。外媒报道称，美国钢铁协会（American Iron and Steel Institute）曾呼吁美国总统特朗普领导的白宫对此事进行干预。其主要理由是，这笔交易可能进一步增强中国在全球镍资源控制方面的影响力。这种担忧反映了在当前全球经济格局下，主要经济体对于关键战略资源，特别是矿产资源掌控权的敏感性。

从美国产业界的角度看，确保本土工业供应链的韧性和安全是其核心诉求。镍作为重要的工业金属，其供应的任何变动都可能影响到美国不锈钢、特种合金乃至国防工业的生产成本和战略安全。因此，美国行业协会向政府施压，要求关注海外关键矿产交易，并评估其对本国产业可能产生的长远影响，这在一定程度上是其维护自身利益的正常行为。在全球化深入发展与地缘经济博弈并存的时代，跨国并购往往超越单纯的商业范畴，被赋予了更多战略和安全层面的考量。

深度调查的流程与影响

所谓的“第二阶段”欧盟调查通常会为并购审查增加大约90个工作日，但如果监管机构要求提供更多数据（例如“暂停计时”），审查时间可能会进一步延长。在这一阶段，欧盟反垄断机构通常会要求交易双方提出强有力的补救措施，以解决竞争方面的顾虑。这些措施可能包括剥离部分资产、开放特定市场、或承诺维持特定供应量等。

当然，如果初步的担忧被证明没有根据，欧盟也有可能无条件批准该交易。然而，鉴于其已拒绝了此前的补救措施并启动深度调查，MMG和英美资源集团需要提交更具说服力的方案，以打消监管机构的疑虑。对于参与国际并购的中国企业来说，这意味着需要更加熟悉并适应复杂的国际监管环境，具备前瞻性的合规规划能力，并在交易初期就充分考虑到可能面临的各种审查和挑战。

对中国跨境企业发展的启示

MMG收购英美资源集团巴西镍业务并遭遇欧盟深度调查的案例，为中国跨境行业从业者提供了宝贵的经验和深刻的启示：

关键资源战略的全球化视野： 镍等关键矿产的战略地位日益提升，未来全球对这些资源的需求将持续旺盛。中国企业应继续在全球范围内积极寻求优质资源，但更需具备长远的战略规划，审慎评估投资目标国和地区的政治、经济及监管风险。仅仅关注资源储量和成本是不够的，还需要将地缘经济、产业链稳定性和国际关系等因素纳入考量。
国际并购合规的专业化要求： 此次欧盟的深度审查再次凸显了国际并购中合规性审查的复杂性与严格性。中国企业在进行海外并购时，必须投入足够的资源进行专业的法律、财务和反垄断合规审查。了解并遵守目标国家和地区的竞争法、反垄断法以及国家安全审查等各项规定至关重要。这要求企业建立健全的国际合规团队，或聘请具备国际视野的专业顾问，确保交易过程透明、合法，并能有效应对潜在的监管挑战。
应对地缘经济风险的弹性策略： 在全球化与反全球化思潮并存的当下，涉及关键矿产的交易往往容易引发地缘经济层面的关注。中国企业在进行海外投资时，应充分评估和管理地缘政治风险。这可能包括多元化投资组合、建立本地化运营团队、加强与当地社区和政府的沟通与合作，以及在交易结构设计上体现多方共赢的原则，从而降低因外部环境变化而带来的不确定性。
提升品牌形象与透明度： 国际社会对中国企业在全球市场中的角色日益关注。通过透明化的商业运作、积极承担社会责任（ESG，即环境、社会和公司治理），以及与国际标准接轨的企业治理体系，有助于提升中国企业的国际形象和信任度。这对于赢得监管机构、合作伙伴以及公众的支持，顺利推进海外并购项目具有重要意义。在面对外部质疑时，积极、专业、负责任的回应，往往能有效化解误解和担忧。
构建韧性供应链： 此次收购案也提醒我们，全球供应链的韧性是各国和企业共同关注的焦点。中国企业在拓展海外资源的同时，也应致力于构建多元化、去中心化的供应链网络，降低对单一来源的依赖。这不仅有助于应对突发风险，也能为全球经济稳定贡献中国力量。通过技术创新和产业升级，提高资源利用效率，也是保障资源安全的重要途径。