可可价格崩跌61.9%！跨境采购风向巨变！

在全球贸易的棋盘上，大宗商品的价格波动如同海浪，不断影响着产业链的每一个环节。其中，可可作为全球重要的软商品之一，其市场动态牵动着众多食品制造企业和贸易商的神经。对于中国的跨境从业者而言，深入理解可可市场的脉动，对于成本控制、风险管理乃至市场战略制定都具有重要意义。近期，国际可可市场经历了一轮剧烈调整，从历史高位回落，其价格走势及潜在影响值得我们持续关注。

可可价格经历深度调整

在2024年12月创下每吨12,931美元的历史新高后，国际可可期货市场上涨势头戛然而止，随即进入了漫长的修正阶段。此前的市场分析，例如2024年8月的一些市场观察就曾指出，可可期货市场将持续波动，并强调在面对高风险市场时，审慎的风险回报动态评估至关重要。当时，2024年8月26日活跃月份的ICE可可期货交易价格为每吨7,532美元，而2026年3月交割的合约价格为每吨7,454美元。然而，到了2025年12月，价格已跌逾1,200美元，可可市场步入熊市，并在近期首次跌破5,000美元大关，这是自2024年初以来的首次。

从月度连续合约图上可以看出，可可期货价格在触顶后迅速下挫，并持续稳步下滑。这一趋势将可可期货价格推至2025年11月每吨4,924美元的低点，相较于最高点跌幅达到了61.9%。尽管2025年12月价格回升至每吨近6,300美元，但可可期货市场总体仍处于下跌趋势中。这种大幅度的价格波动，对于依赖可可豆进口的中国食品加工企业而言，无疑带来了巨大的采购成本不确定性。

历史高点或成关键支撑位

从长期的季度连续可可期货图表来看，历史价格水平往往能为未来数周乃至数月的技术走势提供指引。

这张可追溯至1959年的图表显示，可可期货在1977年曾达到每吨5,104美元的高点，这一价格峰值保持了长达47年，直至2024年初才被突破。因此，每吨5,100美元的水平可能在未来数周乃至数月内，成为可可期货一个重要的技术转向点。市场对此区域的反应，将是判断长期趋势是否企稳的关键信号。对于中国进口商来说，理解这些历史支撑位有助于在制定长期采购策略时把握市场心理。

影响2026年可可价格的关键因素

全球可可年产量主要集中在西非的科特迪瓦和加纳这两个国家，适宜的气候条件是其作物生长的重要保障。因此，西非地区的天气状况、当地的政治稳定性以及作物病害等因素，将直接决定未来每年的可可供应量，进而影响可可价格的走势。

回顾可可价格在2024年末的飙升，这成为了大宗商品周期性波动的典型案例。价格一度上涨至超出了多数技术和基本面分析的理性范畴，再次印证了在牛市中，价格往往会延伸至不合逻辑、非理性甚至不合理的高度。然而，当可可价格达到如此高位时，市场的自我调节机制开始发挥作用：一方面，高价刺激了生产的增加，促使库存开始累积；另一方面，高昂的终端价格也导致了消费需求的下降。这种供需关系的转变最终在每吨近13,000美元的价位形成了顶部。随着牛市的终结，可可价格在整个2025年期间持续回落。

对于中国跨境行业而言，这意味着全球气候变化对农产品供应链的潜在冲击不可忽视。例如，极端天气事件可能导致可可减产，进而推高国际价格，直接影响国内巧克力、糖果等相关产业的生产成本。同时，西非地区的地缘政治风险也可能突然扰乱供应链，使得进口面临不确定性。因此，关注这些产区的新闻动态，进行多渠道采购布局，成为中国企业应对风险的重要策略。

远期曲线透露市场供需信号

尽管可可的远期曲线对于预测其未来价格走势能提供的明确线索有限，但其当前的形态仍暗示着市场供应的紧张状况。

图中显示，从2025年12月到2027年9月交割的可可期货价格，普遍维持在每吨6,135美元以上，6,315美元以下。这种相对平坦的曲线形态，表明市场对未来供应的担忧依然存在。虽然此前大幅度的“现货溢价”（backwardation，即近期合约价格高于远期合约）现象已有所缓解，但市场也并未进入“期货溢价”（contango，即远期合约价格高于近期合约）的状态，后者通常预示着稳定的供应预期。未来数周乃至数月内，持续观察远期曲线的变化，将为市场基本面提供进一步的指引。

对于需要进行长期采购规划的中国食品制造商而言，这种平坦的远期曲线意味着即使短期价格有所回落，但中长期供应压力并未完全解除，企业在签订远期合约时仍需保持谨慎，并考虑结合库存策略来平滑采购成本。

国际期货市场是风险管理的重要途径

对于希望管理可可价格风险的市场参与者而言，国际商品交易所（ICE）交易的期货和期权是目前主要的途径。每份期货合约代表10公吨可可。以目前每吨6,240美元的价格计算，一份3月合约的价值约为62,400美元。国际商品交易所对每份合约的初始保证金要求约为6,512美元。这意味着市场参与者可以以约10.44%的预付款，控制价值55,000美元的可可。可可期货具有杠杆效应，如果多头或空头头寸的权益跌破5,920美元，交易所将要求追加保证金。

自2024年突破并创下历史新高以来，可可一直是波动性极大的大宗商品之一。在整个2025年，可可一直处于剧烈波动的下跌趋势中，预计这种大幅的价格波动将延续到2026年。长期的关键技术支撑位大约在每吨5,100美元左右，尽管这种软商品的价格曾跌破这一水平，但该价位仍可能在未来数月成为一个重要的转向点。

对于中国的跨境贸易商和食品生产企业而言，了解和利用国际期货市场进行风险管理至关重要。这不仅能够帮助企业对冲未来价格波动的风险，稳定采购成本，还能在市场出现非理性波动时，提供更多的操作空间。然而，杠杆交易也伴随着较高的风险，因此，参与者必须具备专业的市场分析能力和严格的风险控制体系。

展望与建议

当前，全球可可市场正处于一个复杂且充满不确定性的时期。从2024年的历史性上涨到2025年的深度回调，市场经历了大起大落。支撑位、远期曲线以及产区基本面等多个因素交织，共同构成了当前的市场格局。

对于中国的跨境从业人员来说，以下几点建议值得关注：

1. 紧密跟踪产区动态： 持续关注科特迪瓦和加纳的天气预报、病虫害报告以及政治稳定情况，这些是影响未来供应的最直接因素。
2. 关注长期技术图表： 将历史关键支撑位（如1977年的5,100美元高点）纳入考量，判断市场是否能在这些重要关口企稳。
3. 解读远期曲线变化： 远期曲线的形态变化是市场对未来供需预期的直接反映，对长期采购策略有重要参考价值。如果市场未来转向期货溢价，可能意味着供应担忧的缓解。
4. 加强风险管理： 考虑利用国际期货市场进行套期保值，以锁定成本，规避极端价格波动带来的经营风险。同时，务必审慎评估杠杆风险，避免过度投机。
5. 多元化供应链： 探索除西非以外的其他可可产区（如厄瓜多尔、巴西等地），构建更加 resilient 的供应链，降低对单一来源的依赖。

面对全球大宗商品市场的复杂变局，中国跨境行业需要保持务实理性，审慎应对。只有充分理解市场规律，积极运用风险管理工具，才能在全球化的竞争中保持稳健发展。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/cocoa-price-drops-619-cross-border-pivot.html