ASML全年营收327亿欧元！下跌7%竟是抄底良机？

ASML股价一个月下跌7%，值得抄底吗？

ASML公司概览

ASML（阿斯麦）是一家总部位于荷兰费尔德霍芬的跨国企业，在全球半导体行业中占据核心地位。作为全球唯一提供极紫外光刻（EUV）设备的公司，ASML的产品是生产先进人工智能芯片和高性能半导体不可或缺的工具。通过运用复杂的激光等离子光源与高精度光学技术，ASML帮助芯片制造商如台积电（TSMC）、英特尔（Intel）及三星突破摩尔定律的极限。这家公司创立于1984年，是半导体领域技术创新的领导者。

ASML股价大幅上涨

过去一年间，ASML股价展现出极强的表现，累计上涨94%。得益于市场对人工智能基础设施板块的热情重估，公司市值已超过5260亿美元。ASML从2024年的低谷大幅反弹，并在近期创下52周高点1547.22美元。不过受市场整体回调因素影响，过去30天内股价暂时回落了7%。

与纳斯达克100指数（Nasdaq 100）相比，ASML的股价表现更胜一筹。在过去12个月中，尽管“辉煌七人组”推动了纳斯达克100的强劲增长，但得益于其在半导体供应链中的特殊地位，ASML的涨幅几乎是纳指回报率的两倍。

2025年财报创新高

ASML刚刚结束的2025财年表现亮眼，其中第四季度净销售收入达97亿欧元，大幅超过市场预期。全年总营收更是达到327亿欧元，较2024年增长16%。当季净利润为28亿欧元，毛利率达52.2%，继续保持健康水平。

尤其值得注意的是，该季度净订单量达到创纪录的132亿欧元，其中专用于EUV系统的订单高达74亿欧元。截至2025年底，公司总的订单积压量已经达到388亿欧元。展望2026年，ASML预计全年净销售收入将在340亿-390亿欧元之间。成长动力主要来源于人工智能加速器客户从4纳米向3纳米技术过渡，以及2纳米制程的加速量产。

为支持这些业务扩展，ASML宣布了一项到2028年的新股票回购计划，总金额高达120亿欧元。此外，公司还将2025年的总股息提高了17%，达到每股7.5欧元。尽管部分出口限制政策略微影响了对中国的设备出货量，但客户对人工智能相关需求的“显著乐观”态度，表明ASML正以公司成立以来最强的增长势头迈入新的一年。

华尔街对ASML仍持乐观态度

据外媒消息，投行TD Cowen的分析师Krish Sankar对ASML维持“买入”评级，并将目标价定为1500欧元（约合1735美元），基于2027年预期收益计算的市盈率为48倍。当前股价水平较目标价格低约25%，分析师认为这是一个“非常有吸引力”的入场机会。

数据显示，相较于应用材料（Applied Materials）和泛林集团（Lam Research）等同行，ASML的股价溢价已从2022年的120%缩小至现在的20%左右。这一变化主要受市场对人工智能相关半导体股票的避险情绪，以及对EUV设备需求减弱的担忧所致。

不过，分析师认为，市场低估了未来DRAM存储器技术路线中EUV光刻技术的不可或缺性，特别是在高数值孔径（High-NA）光刻机加速普及的背景下。尽管像台积电这样的客户曾对技术升级持观望态度，不过随着3800E及4000F等新型号设备可靠性提高，相关需求将迎来显著增长。根据TD Cowen的预测，到2027年，ASML设备的交付量或将大幅增长至68台。