英国石油巨头壳牌和英国石油（BP）合并的传闻并非新鲜事，但由于双方发展情况出现分歧，今年以来相关讨论明显增多。外媒今年早些时候报道称，前者正在洽谈收购后者，但这一消息很快遭到否认，不过市场猜测和疑问依然存在。

如果伦敦证券交易所的第三大和第八大公司合并，打造出富时100指数中最大的公司，无疑会引起广泛关注。合并后2110亿英镑的市值（按股价计算的公司总价值）表面上看起来确实很可观。

但除了这种大型合并的规模之外，还有很多因素需要考虑。详细分析关键领域后，人们可能会问……这对目前的关键利益相关者真的有利吗？

企业运营状况

目前，这两家公司的经营状况差异明显，这也让收购传闻显得尤为引人关注。

壳牌一直在努力削减成本，专注于核心业务，并制定了明确的战略。除了向股东派发股息外，一项股票回购计划将使该公司最近向自身投入25亿英镑，原因是该公司目前认为，相对于未来的前景，其自身股价具有投资价值。

石油行业具有周期性，因此起伏是正常的。但到目前为止，2025年壳牌的股价上涨了略高于4%，过去五年上涨了95%。

相比之下，英国石油的同期数据分别为下跌6.5%和上涨20%。自新冠疫情以来，这家规模较小的公司已经经历了两次重大战略转变，先是转向可再生能源，后来又放弃了这一战略。该公司的一位首席执行官于2023年离职，现任董事长海尔格·伦德将于明年卸任。

大多数分析师认为，英国石油是一个有价值的收购目标，但并非易于吸收。此外，收购费用将高于当前价格，溢价至少为30%，甚至可能更高。

由于壳牌已经表示，任何收购都有很高的门槛，并且目前认为购买自己的股票比收购其他公司更有价值，因此目前尚不清楚这项交易的好处在哪里。

大多数投资者和分析师一致认为，如果一家海外竞争对手试图收购英国石油，那么壳牌可能需要采取行动，以确保自己不会被其他规模更大的石油公司甩在后面。

否则，需要壳牌股价大幅上涨、英国石油规模大幅缩减，或者出现一些其他的行业变化，才能促成这笔交易。

员工影响

英国石油在全球拥有超过10万名员工，而壳牌的员工人数略少。后者表示，他们预计在2024年削减约五分之一的员工，这一过程将持续一年多。考虑到英国石油用更多的人赚更少的钱，这表明事情为什么需要改变。

然而，如果这两家公司合并，某些职位和业务领域自然会出现大量重叠，从而导致失业。

投资分析师丹·科茨沃思表示，这对“试图重振经济增长的政府来说，形象不好”。同样，如果有海外竞标者试图控制英国石油，政府将面临压力。

监管问题

如此巨大的商业交易除了收购条款外，还会有额外的复杂性。税务和并购专家罗伯特·索尔特解释说，一个很大的困难是如何通过竞争法规。

竞争与市场管理局（CMA）会对此表示担忧。即使他们批准了这笔交易，但由于如此多的国家最终都是这些产品的最终用户，因此欧盟委员会也可能会介入。索尔特表示，监管障碍非常大，以至于“几乎无法预见”获得批准，至少在没有附加条件的情况下，例如需要出售零售部门或特定项目。

这可能意味着，目前壳牌最好从英国石油手中购买项目或股份，而不是收购整个公司。但英国石油为什么要接受这一点呢？

与此同时，监管机构也会受到供应商的压力，要求他们拒绝这笔交易，因为他们会失去一个潜在的客户，并可能被迫接受较差的条款才能开展任何业务。

环境影响也将被考虑在内；由于壳牌计划全力推进天然气和石油生产，因此这笔交易不太可能成为一个大赢家。

股市和股东影响

除了员工重叠外，股东也会重叠。有些人肯定会欣赏投资组合的精简，但还有更多因素需要考虑。

例如，英国石油的所有者目前存在分歧：一些人对该公司放弃（但并非完全放弃）可再生能源感到不满，而另一些人则对这种转变不够彻底感到恼火。为收购他们的股票而支付的溢价可能是关键，但反过来，壳牌的股东可能不太愿意为一家未能充分发挥潜力的公司买单，而不是直接获得更多资金。

当一家公司收购另一家类似公司时，一个关键问题是，它们能否共同比单独经营时更赚钱、更好地投资或创造更好的技术。

这种不确定性意味着这两家公司都面临风险。

至于股市本身，有两种看待方式：让这两家公司都在伦敦上市将是一个胜利，让一家市值超过2000亿英镑的公司上市也是如此。但这仍然意味着一家大型企业减少，富时100指数中一家价值500亿英镑的公司减少，取而代之的是一家规模较小的公司——而目前只有13家这样的公司。

消费者影响

不大可能。

任何交易导致能源费用降低或类似的以消费者为主导的利益的可能性都非常渺茫，而且在任何情况下都无法预测，因此不会构成任何宏伟议程的有意义的一部分。

即使一个更大的单一实体应该享受成本效益，也可能需要数年时间才能实现，而且无论如何，世界能源舞台上还有太多其他巨头。例如，石油输出国组织（欧佩克）可能会限制供应，而其他全球事件表明，即使在上周，它们也比任何单一企业更容易影响油价。油价变化会影响国内通胀，但不要指望从收购到在加油站加油之间存在直接关联。

正如这些数字所表明的那样，即使在有意竞标之前，这也是一笔极其难以实现的交易。

目前，明确的受益者并不容易挑选出来——但这些公司都精通于处理多年的时间框架，而且未来的前景可能会大相径庭。

壳牌和BP的合并或收购，影响因素众多，涉及企业运营、员工、监管、股市和消费者等多个层面。对中国跨境从业者而言，关注此类大型能源企业的潜在变动，有助于我们了解国际能源市场的未来走向，以及可能对相关产业带来的间接影响。

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