在近期的分析报告中，Bank of America的策略师Michael Hartnett指出，标准普尔500指数（S&P 500）的市场估值达到了5.3倍的净资产倍数，这一数字较2000年3月互联网泡沫顶峰时期还要高。同时，根据FactSet的数据，该指数的估值已接近自1990年代末互联网泡沫以来未见的高水平。这一指标是评估公司资产减去负债后的价值。

在一份于周四向客户发布的报告中，Hartnett表示，“这一次情况必须有所不同”，他表达了对当前市场高估值的担忧。在投资者持续涌向与人工智能相关的股票（如Nvidia）的同时，本周早些时候发布的通胀数据也大幅提升了市场对联邦储备利率削减的预期。结果，S&P 500指数在周四再次创出历史新高，并且即将迎来过去五周中的第四次周度增长。

Hartnett提供了几个原因，认为市场可能不会遭受25年前类似估值时的命运。这包括投资者对债券的厌恶、千禧一代和Z世代更倾向于投资股市而非房地产来积累财富，以及当然还有人工智能的快速发展。

然而，问题在于，只有少数几个大型科技股推动了S&P 500最新创下的所有时高记录。若这些公司中的任何一家出现问题（例如Meta Platforms、Nvidia、亚马逊或微软），都可能会拖累S&P 500指数，可能引发类似世纪之交的市场调整。

Hartnett的评语中还提到，如果“这一次情况并没有不同，那么债券将变得更受青睐，国际股市表现将优于S&P 500。”

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