2025年7月，美国批发价格指数（PPI）报告发布，数据显示通胀压力超出预期，导致市场对美联储即将降息的预期发生短暂波动。新媒网跨境获悉，尽管PPI报告的内部细节较为复杂，并未完全表明通胀加速是由关税推动，但美国国债收益率迅速反弹，市场部分板块也出现回调。具体来看，罗素2000指数下跌超过1.5%，消费周期性股票跌幅超过1%，而住宅建筑商板块则下跌2%。不过，这些跌幅均未超过其本周涨幅的一半，整体股市反应更多表现为板块轮动而非全面撤退。

纳斯达克100指数表现平稳，防御性大盘股再次充当了市场波动的缓冲器。尽管纽约证券交易所（NYSE）下跌股票的交易量占比达到四分之三，且纳斯达克市场创下52周新低的股票数量几乎与新高持平，但标普500指数在周二消费者价格指数（CPI）发布后的收盘点位附近找到了支撑，交易员试图守住这一水平。

自2025年4月低点以来的四个月反弹中，市场已经对多个领域的积极预期进行了定价，包括关税影响的温和性、人工智能（AI）资本支出的可持续性、成长股估值的稳定性（纳斯达克100指数的远期市盈率已接近疫情后峰值水平），以及美联储出于“好消息”原因恢复降息的可能性。然而，从另一个角度看，当前市场对美联储降息的呼声似乎与实际情况不符。标普500指数年内已创下第17次历史新高，比特币价格飙升，信用利差接近历史低位，散户投机活动活跃，联邦财政刺激力度也未见减弱。

尽管7月就业报告对劳动力市场发出了警告，且关税推动的商品价格上涨可能被市场忽略，但围绕9月美联储决策的讨论热度似乎高于实际风险。新媒网跨境了解到，市场波动性指数（VIX）已降至14左右，为六个月来的低点，而标普500指数的实际年化波动率则从接近6的低点回升至10左右。市场策略服务机构McMillan Analysis的Larry McMillan指出，这可能是一个短期的股票卖出信号，但尚不足以推翻指数本身的支撑性表现。

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