在当前国际形势下，欧洲各国及北约军事联盟纷纷大幅增加国防预算。外媒报道显示，即便美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加就乌克兰问题达成某种共识，欧洲国防股的增长势头预计仍将持续。

特朗普和普京计划于本周五在阿拉斯加会面，旨在探讨结束始于2022年初的俄乌冲突。

两位领导人会晤的消息提振了欧洲股市，但一度导致地区国防股下跌。市场观察人士认为，即使在阿拉斯加会议上未能达成结束乌克兰冲突的协议，也不太可能改变欧洲国防增长的轨迹。

国防股的机遇

VanEck EU的产品经理德米特里·波诺马列夫指出，外媒近期的一篇报道显示，欧洲正以大约是和平时期三倍的速度扩建武器基地。他认为，这表明当前的增长不仅仅是为了补充对乌克兰的供应。

波诺马列夫表示，没有公司会仅仅依赖对乌克兰的运输来增加如此多的产能。更大的驱动力是北约欧洲转向现代化，并在新的GDP 5%的长期目标下进行库存补充，其中约3.5%是真正的“核心”国防支出，这支撑了多年的需求。

他还表示，即使达成和平协议，库存也不会神奇地补充。各国政府仍然面临多年的弹药和防空补充，因此收入可能会从短期激增项目转向更稳定的补充、维持和长期现代化。

VanEck运营着一只价值69亿美元的国防ETF，其中包括意大利的Leonardo、法国的泰雷兹和瑞典的萨博等欧洲大型国防股。

波诺马列夫认为，如果本周在阿拉斯加举行的美俄领导人峰会取得任何潜在突破，对乌克兰交付或供应短周期弹药依赖程度较高的公司可能会面临更大幅度的评级下调。拥有长周期项目、服务和维护的更加多元化的公司应该能够更好地吸收短期波动。

TS Lombard的总经理克里斯托弗·格兰维尔表示，自2023年以来，他一直建议买入欧洲国防股，因为他认为无论乌克兰局势如何，欧洲国防股都是“双赢”的局面。

格兰维尔指出，谈判可能会破裂，或者达成和平。前者将导致美国和欧洲需要补充武器库存，而后者将导致“一支非常强大的俄罗斯军队”。他认为，无论结果如何，欧洲各国政府都将继续增加国防采购，这对欧洲国防股有利。

至少十年的重整军备

多家国防公司领导人表示，即使乌克兰战争结束，欧洲国防开支的增长势头也不太可能减弱。

希腊自主防御技术开发商Delian Alliance Industries的联合创始人兼首席执行官迪米特里奥斯·科塔斯表示，欧洲就国防能力现代化达成共识的时机与乌克兰冲突相关，但他认为，这种重整军备将持续“至少十年”。

瑞典国防巨头萨博的首席执行官米凯尔·约翰逊坚称，欧洲国防的增长“绝对”是一个长期趋势。

约翰逊在7月底的一次采访中表示，在乌克兰冲突以及与我们东方的这个具有侵略性的邻国发生的一切之后，即使我们与乌克兰达成合理的停火或和平协议，各国政府也不会退缩并表示一切都结束了。

盈利未达预期和评级下调

今年的牛市并非一帆风顺，即使没有围绕乌克兰未来的问题。德国武器制造商莱茵金属的股价在周四下跌了8%，此前该公司的盈利低于预期。

该公司表示，由于德国新政府的选举，报告期内尚未授予合同，但指出，预计2025年下半年将涌入大量订单，这意味着莱茵金属能够确认其全年指导。莱茵金属是今年欧洲国防领域表现最好的公司之一，其股价在2025年上涨了约160%。

德意志银行的克里斯托夫·拉斯卡维认为，莱茵金属第二季度的业绩“绝不会改变投资理由”。

他表示，未来的订单潜力仍然巨大，中标率应该很高，这是未来几年收入大幅增长的基础。

早在今年6月，花旗集团的欧洲航空航天和国防分析师查尔斯·阿米蒂奇将Hensoldt、Renk和萨博的评级下调至“卖出”评级，这些公司的股价今年都上涨了一倍以上。他当时认为，这些公司的“定价反映了可能超过实际情况的增长”。

尽管如此，该行业仍然存在很多乐观情绪。英国投资管理公司Premier Miton的首席投资官尼尔·比雷尔表示，国防股股价今年大幅上涨并不奇怪，可能在短期内达到不可持续的水平，乌克兰局势的平息可能会导致其价格下跌。

但他同时表示，国防和相关基础设施的支出将会持续，并将在未来几年和几十年内进行。转向更大的区域自力更生以实现国防、能源、食品和原材料的自给自足是一个非常长期的过程。国防股将成为这一趋势的巨大受益者。

以下是部分欧洲国防企业今年以来的股价表现：

对于国内跨境从业人员来说，密切关注国际局势和国防领域的动态，有助于更好地了解市场趋势和投资机会。

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