半导体板块遭遇业绩季"预期杀"：AMD领跌 市场对AI芯片增长要求趋严

2025年第二季度，全球半导体行业正经历一场特殊的"压力测试"。新媒网跨境获悉，5月21日AMD股价单日暴跌7.2%，尽管该公司公布的季度营收指引达到63-67亿美元区间，且明确表示AI芯片MI300系列2025年出货量将突破40亿美金。这已是近一个月来第五家遭遇"业绩杀"的芯片巨头——此前德州仪器、安森美、高通及ARM均在发布符合预期的财报后，股价单日跌幅均超5%。

业绩达标反成利空
外媒数据显示，2025年4月至5月期间，费城半导体指数累计下跌12%，创下自2024年3月以来首次连续两周下跌。值得注意的是，这些企业的财务表现并非疲软：以莱迪思半导体为例，其宣布2025年AI相关新品销售额占比将达18%，对应年增长率70%，但市场反应却是股价当日下挫9%。新媒网跨境了解到，当前半导体板块平均动态市盈率已达38倍，较2023年行业平均水平高出62%。

AI芯片面临更高门槛
市场对成长性的苛刻要求集中体现在AI赛道。AMD在2025年前四个月股价累计上涨43%后，即便宣布将2025年数据中心GPU营收预期上调至60亿美元（较2024年增长300%），仍未能满足投资者期待。这种情绪蔓延至整个产业链，台积电（中国台湾地区企业）3nm制程产能利用率已达95%，但市场仍在等待其给出2025年第三季度更强劲的CoWoS封装产能扩张计划。

估值体系重构进行时
行业分析师指出，当前半导体板块的估值分化达到历史极值。根据标普全球数据，截至2025年5月，头部AI芯片企业的市销率中位数为22倍，而传统汽车芯片供应商仅为4.3倍。这种差异在2025年全球贸易争端缓和的背景下显得尤为突出——自2024年4月行业低点以来，半导体ETF（SOXX）已反弹59%，部分个股涨幅甚至超过200%。

市场注意力现已转向5月27日英伟达的季度财报。这家占据全球AI芯片市场82%份额的巨头，需证明其H200系列GPU能维持三位数的季度增长，才能维系当前45倍市盈率的估值水平。新媒网跨境认为，此次半导体板块集体回调，反映出市场正在重新评估技术迭代周期与商业落地节奏的匹配度。

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