粤公网安备 44011302004783号 国巨7.4亿美元并购东芝！7个月严审，中国出海新考验
2025年见证了全球经济格局的持续演进，其中，跨国并购作为企业实现战略布局、技术升级的重要途径，备受瞩目。特别是在半导体及核心电子元器件领域，产业链的稳定性和自主可控能力日益成为各国关注的焦点。在这一背景下，一宗历时七个月的跨境并购案最终落地，即中国台湾地区的国巨公司成功收购日本东芝旗下的电子业务。这不仅是亚洲企业间的一次重要整合，也为全球跨境投资，尤其是涉及关键技术领域的并购，提供了新的观察视角。
根据外媒报道，日本方面已正式批准中国台湾地区的国巨公司以7.4亿美元的价格，收购日本东芝旗下的电子业务。这项交易的批准，标志着一宗长达七个月的严格审查期画上了句号。审查的严格性源于日本《外汇和外国贸易法》的相关规定，尤其因为东芝的热敏电阻传感器业务被日本政府认定为事关国家安全的核心资产。最终，国巨方面对外表示，他们对此次收购要约的顺利完成充满信心。
此次收购能够获得日本政府的批准，关键在于国巨公司同意并接受了日方设定的所有条件。这些条件的核心在于防范敏感技术的潜在泄露，并确保被收购的关键业务部门不会被转售给第三方。这一举措凸显了日本政府对于维护其国家安全供应链的坚定立场，尤其是在东芝这样作为国家战略安全至关重要组成部分的背景下。值得注意的是，国巨公司每股7130日元的报价，成功超越了此前日本零部件制造商Minebea Mitsumi提出的每股6200日元的竞争性报价，后者曾被东芝引入作为“白衣骑士”，以期阻止潜在的敌意收购。
这笔交易从今年2月启动审查，直至9月才获得最终批准，期间经历了两次审查延期，这充分反映了日本政府在保护战略性产业方面日益强化的审慎态度，并与全球范围内对关键技术领域并购日益严格的监管趋势相吻合。在当前2025年的全球环境下，各国普遍加强了对战略性资产的保护。虽然日本在今年早些时候的政府指南中，已经对外国企业的主动收购立场有所缓和，但此类交易的审批流程依然备受外界关注，此次国巨对东芝电子的收购案，无疑是对日本对外来主动收购开放程度的一次实际考验。
从宏观角度来看，全球被动电子元件市场，包括热敏电阻在内，正持续经历整合浪潮。根据海外报告的数据分析显示，这股整合趋势主要由全球供应链的深度融合以及电子技术领域的持续进步所驱动。在全球数字化转型、新能源汽车、物联网以及人工智能技术快速发展的背景下，对高性能、高可靠性电子元件的需求激增，促使行业内的企业通过并购等方式，寻求扩大规模、优化产品组合、提升核心竞争力。
对于日本政府而言，这起并购案不仅是一次审查，更是一次平衡的艺术。它清晰地展现了在不阻碍境外投资流入的前提下，如何有效保护国家关键技术的挑战。境外投资对于维持关键产业的活力和竞争力至关重要，但同时，确保核心技术不外流、供应链安全可控，也是政府必须优先考量的战略要务。此次批准，可能意味着日本在权衡经济开放与国家安全之间，找到了一个相对稳妥的平衡点。
此案例对于我国从事跨境贸易与投资的从业者而言，具有重要的借鉴意义。首先，它再次提醒我们，在进行海外并购，尤其是涉及技术密集型或具有战略价值的资产时，必须对目标国家的法规、国家安全审查机制有深入的理解和充分的准备。仅仅关注商业价值和价格优势是不够的，还需要充分考量政治、安全及合规风险。
其次，此案强调了在并购谈判中，灵活应对并积极满足监管机构提出的条件的重要性。国巨公司能够最终获得批准，与其接受了日方关于技术泄露和资产剥离的限制性条件密不可分。这意味着中国企业在“走出去”过程中，也需具备更强的灵活性和妥协能力，以适应不同国家的监管要求和国家安全关切。
再者，全球产业链重构与技术竞争日益激烈，各国对半导体、新能源、生物医药等关键领域的保护力度不断加大。这要求中国企业在布局海外市场时，不仅要进行全面的商业尽职调查，更要进行深入的政治和合规风险评估。例如，在面对类似美国、欧洲等主要经济体的审查时，可能会遇到更复杂的情况。当前美国总统特朗普所倡导的“美国优先”政策，以及各国在供应链韧性方面的共识，都将对跨境投资环境产生深远影响。了解并适应这些政策走向，是确保交易成功的关键。
在全球经济互联互通的大背景下，跨境并购仍然是企业获取新技术、拓展新市场、提升国际竞争力的重要途径。然而，随着地缘政治格局的演变以及各国对国家安全和核心利益的日益重视，未来的跨境并购将更加复杂，对交易结构、合规审查以及后期整合提出了更高的要求。
对于国内的跨境从业人员来说，持续关注这类国际并购案例的动态，从中汲取经验教训，显得尤为必要。这不仅有助于提升我们应对复杂国际环境的能力，也能够更好地指导我国企业在全球化进程中，合规经营，行稳致远。在未来，中国企业在海外投资和并购活动中，应更加注重长远规划，构建全球合作网络，并通过技术创新与产业升级，不断增强自身在全球价值链中的地位。同时，加强与国际伙伴的沟通与协作，共同应对全球性挑战，将是实现互利共赢的关键。只有这样，才能在激烈的国际竞争中占据主动，实现可持续发展，为中国经济的持续繁荣贡献力量。
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