Reddit：广告营收破21亿狂增75%！股价却暴跌38%，跨境人警惕。

Reddit近期发布的2025年第四季度及全年财报显示，其广告业务呈现出强劲的增长态势。然而，这种亮眼的业绩表现并未能在资本市场上得到充分反映，公司的股价反而出现了大幅下跌，形成了一幅“冰火两重天”的景象。这一现象引发了市场对于Reddit以及更广泛的社交媒体平台未来走向的深度思考。

广告业务表现强劲：营收与活跃广告商双双飙升

根据Reddit公布的财报数据，2025年第四季度，其广告收入达到了6.9亿美元，同比实现了75%的显著增长。这意味着在2025年全年，Reddit的广告业务每个季度都保持了至少60%的增长速度。更令人瞩目的是，2025年全年广告总收入首次突破20亿美元大关，最终达到21亿美元，较2024年增长了74%。与此同时，平台的活跃广告商数量也实现了75%的同比增长，显示出广告客户对Reddit平台日益增长的认可度。

这些核心数据清晰地勾勒出Reddit在广告市场上的强大吸金能力和不断扩大的市场影响力。在全球数字广告竞争日益激烈的背景下，Reddit能够取得如此高速的增长，无疑证明了其独特的社区生态和用户群体对广告商的吸引力。

股价走势背离：市场信号引发关注

尽管广告业务表现亮眼，Reddit的股价却在过去一个月内下跌了38%。即便在公布了强劲的第四季度营收数据后，其股价在盘后交易中也仅温和反弹了5%。这种业绩与股价的显著背离，促使市场和分析师深入探究其背后的原因。

导致股价下跌的因素可能多种多样。一种观点认为，近期可能存在内部人士大量抛售股票的情况。另一种猜测则指向分析师对于Reddit平台上中小企业广告商未来表现的担忧。此外，市场整体回调也可能是重要原因之一。在过去30天里，与Reddit最接近的社交媒体同行，如Snap和Pinterest，股价也分别下跌了38%和27%。更宏观来看，美国主要股指，包括道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数，在近期均出现超过1%的跌幅，这表明科技板块及相关公司可能正经历一轮普遍的市场下行调整。

平台策略：深耕全漏斗广告与AI赋能

面对市场表现，Reddit仍对其第四季度的强劲业绩充满信心。公司强调其为品牌提供“全漏斗”广告解决方案的平台能力，以及在广告效果衡量（measurement）方面的持续投入，认为这些是带来增量收入的关键因素。

Jen Wong（Reddit首席运营官）在财报会议上特别提到，公司正在孵化中的AI搜索平台Reddit Answers，尽管目前尚未实现商业化，但她将其视为未来增长的“巨大”机会。Reddit Answers的愿景是提供更具对话性的搜索界面，旨在提升平台现有的用户参与度。目前，Reddit的日均活跃独立用户已达1.214亿，同比增长19%，用户参与度持续提升。Jen Wong指出，这种印象（impression）增长是本季度业绩增长的主要驱动因素。她进一步表示，AI搜索通常与“购物、漏斗底部、高意图”的用户心态相关联，这将为Reddit那些注重效果的广告商开启新的机遇。

新媒网跨境获悉，自2024年上市以来，Reddit一直以其专注于漏斗底部转化和吸引中小直接面向消费者（DTC）品牌的效果预算而闻名。Jen Wong的发言也印证了这一点，她透露，面向购买转化和应用安装等漏斗底部目标的收入同比增长了一倍。

效果广告与全漏斗布局的均衡发展

在效果广告方面，Reddit的数据表现亮眼。公司在2025年第四季度将漏斗底部广告商的广告支出回报率（ROAS）提升了75%。同时，来自中小型企业（SMB）的收入也同比增长了一倍。此外，通过Reddit Conversion API (CAPI) 覆盖的收入在2025年每个季度都实现了三倍增长，这凸显了其在数据集成和转化追踪方面的显著进步。

针对投资者关于2025年效果广告与品牌认知广告收入增速趋同的疑问，以及随着AI搜索平台和AI驱动的Reddit Max广告系列优化解决方案（已于今年1月进入测试阶段）的推出，效果广告能否在今年再次占据主导地位的问题，Jen Wong回应称，Reddit致力于成为一个“全漏斗”广告解决方案，并计划在今年进一步发展其品牌认知平台。她举例指出，Reddit的互动广告（Interactive Ads）允许品牌创建定制化、互动性强的广告形式，如游戏化广告、倒计时和测验，这为品牌建设提供了新兴机会。此外，去年Reddit在视频领域进行了关键投资，包括利用机器学习推动更深度的视频观看，并计划为视频广告商提供更长的视频广告时长。

Jen Wong还表示，中期漏斗的点击量在第四季度增长了60%，并且Reddit在该季度启动了针对中期漏斗广告系列的预算优化解决方案测试，预计这将进一步推动中期漏斗广告业务的增长。

定价策略与精准衡量：支持ROAS提升

除了平台改进和印象增长，定价上涨也是Reddit广告收入增长的另一个重要因素。Jen Wong在回应投资者提问时，虽未透露定价上涨与印象增长的具体比例，但她表示，定价增长是Reddit通过Reddit Max优化和CAPI集成等举措，努力提升广告商ROAS的结果。她强调，在支持这些ROAS提升方面，“衡量（measurement）环节变得非常重要”。

以Reddit Max为例，Jen Wong透露，在早期的测试广告系列中，品牌平均获客成本（CPA）降低了17%，转化量增加了27%。这些显著的成效证明了Reddit Max作为效果驱动工具的价值。

用户报告调整：引发市场与行业争议

然而，Reddit在未来财报中关于平台用户参与度报告方式的调整，似乎引发了投资者的一些担忧。具体而言，Reddit表示将停止区分登录用户和未登录用户。

当被问及这一调整是否意味着两类用户在货币化价值上具有同等地位时，Jen Wong回应称，“登录用户和未登录用户都能看到广告，并且这些广告印象的价值是相同的。”

但外媒指出，这种观点可能受到许多发布商和广告商的质疑。通常而言，登录用户因其可追踪性和个性化广告的有效性，被认为具有更高的价值。Reddit的策略是，通过整合AI搜索等平台改进来增加整体用户参与度，而非依赖登录用户的第一方数据进行个性化体验。Jen Wong强调，“我们希望将我们每周的用户转化为每日用户”，并且“不应将登录状态作为个性化的标准”。

Reddit此次财报所展现出的广告业务高歌猛进与股价承压的复杂局面，不仅是其自身发展路径上的一个缩影，也折射出当前全球数字广告市场与资本市场之间微妙的相互作用。平台在技术创新、全漏斗策略、用户参与度提升和衡量优化方面的努力，以及用户数据报告方式的调整，都将是未来市场持续关注的焦点。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/reddit-ad-revenue-up-75-to-21b-stock-down-38.html