PSV和AHTS订单量仅占4%！罕见高龄船队或引爆资产价值

海上支持船市场

市场变化的背景

海上支持船领域目前正在经历一个值得关注的战略调整。根据海外报告显示，平台供应船（PSV）和锚作业拖轮供应船（AHTS）的估值曾在2008年原油价格突破每桶100美元、近几十年来离岸订单需求最为旺盛的时期达到历史新高。

在高峰时期，一艘服役十年的大型AHTS船舶估值接近5000万美元，而大型PSV的估值也基本相同。各年龄段的船舶价格均居高不下，由于供应极度紧张，买方几乎没有选择的余地。

然而，2008年油价下跌后，船舶估值显著下降。尽管油价在2010年代初部分恢复，勘探与生产（E&P）领域支出也保持健康，但因供应过剩，船舶价值难以显著回升。2014年油价再次大幅下滑，进一步加剧了过剩问题，导致船舶估值持续走低。截至2019年底，这两类船舶的价值较高峰期大约下跌了90%。

在2018年，因市场处于低谷，报废活动达到顶峰，当年共拆解了130艘船舶。然而，自那以后，报废活动基本停止，2026年的报废量仅有3艘。在新船建造成本过高的背景下，许多原计划报废的老旧船舶通过维修和检修重新投入使用，延长了运营寿命。

因此，现有船队的平均船龄达到了历史新高。目前，PSV和AHTS的平均船龄均超过20年。在市场的激励下，船东们更倾向于延长现有船舶的使用寿命，而不是投资购买新船。

过去几十年，油价的上涨引发了船舶订单的激增。在2000年代中期，PSV和AHTS的订单数量迅速上涨，到2008年初订单量超过了900艘，占活跃船队的三分之一以上。尽管金融危机一度遏制了这种高峰，但随着市场逐渐复苏，新船订单的增加导致供过于求的局面持续了将近十年。

如今，PSV与AHTS的全球总订单量仅占现有活跃船队的4%，远低于以往市场周期复苏阶段34%或15%的水平。船东正更多地选择通过加强现有船队的运营和延长船舶寿命来满足需求，而不是下新船订单。目前，拆解活动基本停滞，老旧船舶重新获得市场认可，船舶利用率持续维持在较高水平。

目前正在订造的179艘船舶中，大部分是由中国建造的中型船舶，以及专为巴西国营石油公司Petrobras设计的项目型PSV订单。目前全球范围内功率超1.2万马力的AHTS船并无新的订单。这表明，市场对高端大型船舶的需求暂未显现，未来短期内新船交付对整体供应局面影响有限。

由于全球船队日益老化、E&P支出上涨以及船东延迟船舶更新的决策，中期来看，市场可能会呈现供应不足的局势，这或将为PSV和AHTS的资产价值创造有利条件。高规格AHTS的估值和日租费率已攀升至近年来的高点，包括巴西、澳大利亚和北海在内的多个区域正在为越来越稀缺的高性能船舶展开竞争。

尽管经历了上一轮市场下行的教训，船东们如今在增订新船方面表现出更高的自律性。然而，新订单的经济成本已发生转变。船厂的建造周期通常需要3至4年，也就意味着目前订购的现代化高规格船舶将可能在未来市场供应最为紧张之际完成交付，这反倒为未来的盈利水平埋下基础。

现代高规格的船舶因其先进功能，具备了适应未来离岸风能和海底工程项目的潜力。这些领域预计将在2030年中期后迎来快速增长。如未能把握当前时机进行战略性的船队更新，未来或将面临更高的运营壁垒。

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