英镑悬了！看跌期权暴增4倍，恐跌破1.30关口

英国经济正站在一个关键的十字路口，即将公布的预算案牵动着全球投资者的心弦。新媒网跨境获悉，当前外汇市场上，交易员们正积极行动，他们对英镑未来走势的判断似乎更多倾向于谨慎甚至看跌，尤其是在英国财政大臣蕾切尔·里夫斯（Rachel Reeves）可能推出增税措施的背景下。

时间来到2025年11月下旬，全球经济格局复杂多变。英国作为主要经济体之一，其财政政策走向无疑是市场关注的焦点。本周三的预算案，在很大程度上被视为影响英镑兑美元汇率的关键事件。分析人士普遍担忧，如果预算案中的加税计划未能有效提振经济，反而进一步拖累英国本已显现疲态的经济增速，英镑恐将面临更大的下行压力。

在衍生品市场，这种担忧表现得尤为明显。来自美国芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据揭示了一个引人注目的现象：在过去一周里，用于押注或对冲英镑下跌的看跌期权交易量，竟然比押注英镑上涨的看涨期权高出四倍多。这清晰地表明，大量投资者正在为英镑可能面临的“艰难结果”提前做好准备。

野村集团（Nomura Group）的G10货币策略主管多米尼克·邦宁（Dominic Bunning）表示，这种一边倒的押注趋势，无疑是市场情绪的风向标。它暗示着，在预算案公布前夕，市场对于英镑走弱的预期已相当充分。投资者们正在通过期权市场，为自己的投资组合寻求一份“保险”，以应对可能出现的汇率波动风险。

英镑近期走势低迷，并非无迹可循。近几个月来，英国的经济增长数据表现不及预期，同时通胀率也呈现回落态势。这些经济基本面的变化，促使市场交易员普遍加大了对英国央行未来降息的押注。通常来说，一国央行降息会降低该国货币的吸引力，因为它意味着持有该货币的收益率可能会下降。因此，降息预期本身就对英镑构成了压力。

目前，英镑兑美元汇率徘徊在1.30美元附近，这已经是自今年4月以来的最低水平之一。对于许多投资者而言，英国财政大臣里夫斯女士的税收与开支计划，如果未能给经济前景带来积极信号，或者未能获得市场认可，英镑很可能进一步承压。特别是一些投资者，对于英国政府的举债规模以及执政党推动经济计划的能力，本来就存有疑虑。如果预算案未能有效打消这些疑虑，英镑的走弱势头可能难以扭转。

每英镑兑欧元（€/£）的折线图：英镑相对欧元走低

RBC BlueBay资产管理公司（RBC BlueBay Asset Management）的固定收益首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）坦言，从目前的市场情绪和经济状况来看，很难想象里夫斯女士能够提出一份真正有利于英国经济增长，从而支撑英镑走强的预算方案。他还补充说，如果预算案最终产生负面影响，甚至给执政党带来压力，英镑可能会进一步下跌。实际上，道丁先生在近几周一直通过远期合约等常见外汇工具，积极布局英镑兑欧元和美元的走弱，而本月英镑兑欧元也确实触及了两年多来的低点。

值得注意的是，部分投资者也期待预算案中能有一些主动抑制通胀的措施，比如下调能源账单的增值税。这类措施如果能够落地，可能会为英格兰银行更快地降息扫清道路。虽然降息对经济有刺激作用，但从货币汇率角度看，它往往会对英镑形成即时压力，因为更低的利率意味着投资者持有英镑资产的吸引力会降低。

新媒网跨境了解到，芝加哥商品交易所集团的数据还显示，那些在预算案当天到期的英镑看跌期权，价格明显高于同期的看涨期权。这进一步印证了市场普遍认为里夫斯女士的税收计划更可能导致英镑走弱而非走强的判断。这种期权价格的“偏斜”（Skew），已经创下了今年1月以来的最高水平。回溯到今年年初，当时交易员们也曾大量押注，预计在现任美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）就职前后，英镑将经历一段走弱期。不过，美元在今年上半年大幅下跌后，近几个月对英镑及其他主要货币已趋于稳定，显示出市场力量的复杂平衡。

芝加哥商品交易所集团的外汇期权主管克里斯·波维（Chris Povey）观察到，近期英镑看跌期权的交易密度确实有所增加，这反映了市场参与者普遍的谨慎态度。然而，并非所有分析师都持悲观立场。他们认为，如果里夫斯女士能够在预算案中为自己争取到足够的财政回旋空间，有效消除市场对明年可能进一步加税的担忧，并且能够传递出有利于经济增长的积极信号，那么英镑也存在反弹的可能。

美国银行（Bank of America）G10外汇策略主管卡迈勒·沙尔玛（Kamal Sharma）将即将到来的预算案形容为英镑的一个“释放阀”。他认为，这可能是全年对英镑影响最大、最具“二元结果”性质的一次事件。换言之，预算案结果的公布，很可能会彻底明朗英镑未来的走势方向，无论是向上还是向下。

当然，也有声音警告称，市场对于英国政府债务水平的担忧可能会持续拖累英镑。特别是考虑到里夫斯女士此前曾承诺不提高所得税，这意味着她在不增加该税项的情况下，能够为政府筹集的资金可能相当有限。这种财政上的约束，加上之前政府在提高所得税计划上的政策转向，都可能让市场对政府的财政状况感到不安。

野村控股（Nomura Holdings）的邦宁先生再次发出提醒：“如果市场看不到足够的财政整合与可信度迹象，那么英镑很可能会与英国长期国债一同遭遇抛售。”他强调，这种货币与国债联动下跌的现象，在近几年变得越来越常见，值得警惕。他还指出，近期英镑计价资产的走弱，部分原因也来源于外界对于执政党内部可能出现变动，进而影响政策稳定性的担忧。不过，这些讨论更多聚焦于政策的可持续性和市场信心，而非纯粹的政治斗争。

渣打银行（Standard Chartered Bank）外汇研究主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）则总结道：“在过去三个月里，我几乎没有听到任何关于英镑或英国的好消息。”他将此归因于英国“缺乏活力的经济”、高企的政府支出，以及政府承诺不提高所得税和增值税等主要税项后，在创收方面所面临的有限空间。新媒网认为，这些因素交织在一起，共同构成了当前英镑市场复杂的局面。

总而言之，即将到来的预算案对英国经济乃至英镑汇率而言，无疑是一场大考。它不仅考验着执政者的财政智慧，也考验着市场对英国经济前景的信心。外汇市场上的风云变幻，正是多方力量博弈的缩影。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/pound-alert-puts-4x-1-30-at-risk.html