霍尔木兹海峡受阻，欧洲天然气储备仅35%创5年新低

原油市场最新动态

近期，国际原油市场再现剧烈波动，价格大幅震荡的背后与中东地区的紧张局势密切相关。据外媒报道，美国总统近期否决了伊朗提出的一项反和平计划建议，这使得外界所期待的快速达成协议、恢复能源运输的可能性大幅下降。霍尔木兹海峡的通行瓶颈变得愈发紧张，推动布伦特原油价格再次升至每桶100美元以上。

尽管原油市场的供给受到了每天约1300万桶的显著冲击，但当前的价格仍未达到部分市场预期的高位。一方面，市场对能源流恢复仍存一定乐观情绪；另一方面，一些临时性因素也缓解了部分价格压力。例如，2026年4月中国原油进口量的大幅减少，以及美国原油出口继续保持纪录高位，这些因素在短期内对价格形成了抑制作用。不过，这些情况仅被认为是短期现象：中国可能通过动用现有库存满足需求，而美国目前的出口增长主要依赖库存而非新增产能。

此外，由于需求逐步受限，原油价格上涨幅度被抑制。成品油价格（包括汽油、柴油和航空燃料）一直处于相对高位，炼油利润空间扩大，这种状况使得原油价格上升至极高水平的需求显得没有必要。市场通过相对较强的炼化利润水平，间接推动了需求调整，缓解了供不应求的压力。

展望未来，预计在2026年第二季度后期原油流量会出现一定恢复，并在第三季度接近正常水平。如果这种情况得以实现，布伦特原油价格预计在2026年第二季度平均达到每桶104美元，并在第四季度平均降至92美元。然而，如果相关问题迟迟未能解决，市场可能面临更严峻的挑战。

天然气市场变化

欧洲天然气价格虽然相较伊朗冲突初期的高点有所回落，但仍高于冲突爆发前的水平。外媒分析认为，天然气市场或低估了供应中断所带来的深远影响。当前，天然气市场相较于石油市场，抗冲击能力明显更弱，而来自波斯湾的液化天然气（LNG）运输因霍尔木兹海峡问题受限，难以有效替代正常供应。

尽管数据显示，卡塔尔自冲突开始以来首次运出了两批液化天然气，但其运输量仍远低于正常水平。全球LNG市场本身缺乏足够的弹性来弥补供应缺口，市场只能依赖库存和需求的削减来寻求平衡，这一趋势已经有所显现。

在亚洲市场，用煤发电逐渐取代天然气发电，而工业需求同样面临压力。不过，这种依赖库存的趋势并不能长期持续，一旦库存耗尽，消费者最终必须重返市场进行补库。一旦这种补货需求提前发生，且霍尔木兹海峡问题仍未缓解，亚洲买家可能不得不进入现货LNG市场大规模采购，这将导致欧洲和亚洲在货源上的竞争加剧，进一步推高全球的天然气价格。

目前，欧盟天然气储备情况略显紧张，库存仅占总储量的35%，远低于过去五年48%的平均水平。在当前市场曲线持续向后倾斜（backwardation）的前提下，储存气体的经济激励较低，这为欧洲市场在2026/27年冬季的供应安全埋下了隐患。尽管欧盟对库存目标的灵活化政策在一定程度上缓解了压力，但如果到初冬时库存水平仅能达到最低标准的75%，冬季的供应风险仍不可忽视，且价格可能进一步上扬。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/hormuz-disruption-eu-gas-storage-35-low.html