美联储：通胀“错误方向”！不降息，跨境巨震！

当前，全球经济的相互联系日益紧密，美国作为全球最大的经济体之一，其货币政策的调整无疑牵动着世界的神经。特别是美联储的利率决策，不仅影响着美国本土的通胀水平和就业市场，更通过汇率、资本流动和贸易等多种渠道，对包括中国在内的全球跨境贸易和投资活动产生深远影响。对于身处中国跨境行业的我们而言，准确把握美联储的政策动向，理解其背后的考量，是制定有效市场策略、规避风险、抓住机遇的关键所在。

近期，美国芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，鉴于通胀水平仍远高于美联储设定的2%目标，他目前并不急于再次降息。此番表态是在近期结束的联邦公开市场委员会（FOMC）会议之后做出的，也得到了外媒的广泛关注。

古尔斯比坦言，对于即将到来的2025年12月会议，他尚未做出明确决定，并指出他对于降息的门槛已较前两次会议有所提高。他特别强调，他对通胀方面的担忧与日俱增，因为在过去的四年半时间里，通胀率一直高于目标水平，并且正朝着“错误的方向”发展，这无疑给美联储的决策带来了更大的压力。

在2025年早些时候的某次会议上，FOMC曾将基准利率目标区间下调了25个基点，至3.75%至4%之间。美联储此举旨在对冲劳动力市场日益增长的风险，同时仍将利率保持在有助于抑制通胀压力的水平。作为2025年度拥有投票权的委员，古尔斯比的立场至关重要，他的言论往往能反映出委员会内部对未来政策走向的一些倾向。

尽管当前金融市场普遍预期美联储将在2025年12月的FOMC会议上实施降息，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在近期也曾提醒市场，他指出：“在12月会议上进一步下调政策利率并非板上钉钉之事——远非如此。政策并非遵循预设路径。”这无疑给市场泼了一盆冷水，也凸显了美联储在通胀与就业双重目标之间权衡的复杂性。

古尔斯比在接受外媒采访时承认，美国就业市场确实显现出一些疲软迹象，但他也指出，许多关键指标仍显示出市场的稳定性。值得关注的是，美国政府停摆一度阻碍了关键经济数据的发布，这使得经济前景出现不必要的模糊性，也给美联储的决策带来了挑战。

古尔斯比明确表示，他偏好的货币政策路径将与物价压力走势紧密挂钩。他认为“利率可以大幅下降”，但同时强调“伴随通胀下降而进行降息，或许是最审慎的做法。”这意味着，美联储的降息步伐将严格取决于通胀回落的实际情况，而非简单地对经济放缓做出反应。

这位芝加哥联储的领导人指出，他对当前经济形势的判断与2025年9月美联储官员上次更新经济预测时的看法并无太大差异。他同时警告，鉴于当前经济状况缺乏明晰性，过度降息可能带来风险。他尤其对“前瞻性降息”表达了担忧，他提到：“在数据缺失、我们仅获得部分就业市场信息，而通胀方面的私营部门信息又非常有限的情况下，我们确实需要警惕。”他认为，在这样的不确定性下降低短期信贷成本，需要格外谨慎。

对于中国跨境从业者而言，美联储的货币政策动向，如同远洋航行的风向标，需要我们密切关注、审慎应对。

美联储政策对中国跨境贸易的潜在影响：

汇率波动：
- 若美联储长期维持高利率或进一步加息预期增强，美元可能走强。美元走强会使得以美元计价的商品和服务价格相对提高，从而可能影响中国出口企业的竞争力。
- 同时，人民币兑美元汇率可能面临贬值压力，这对于进口企业而言，意味着采购成本的增加；对于出口企业，虽然短期内可能带来一定的汇兑收益，但长期来看，汇率过度波动不利于企业稳定经营。
- 应对策略： 跨境企业应加强汇率风险管理，例如通过远期结售汇、汇率期权等金融工具进行套期保值，以锁定成本和收益。
融资成本：
- 美国利率水平是全球融资成本的重要风向标。若美联储维持高利率，全球资本市场的融资成本将普遍上升，包括在国际市场融资的中国跨境企业。
- 对于依赖美元贷款或国际供应链融资的中国企业而言，这将直接增加其运营成本。
- 应对策略： 优化资本结构，探索多元化融资渠道，例如人民币跨境结算和融资，降低对单一币种的依赖。同时，加强现金流管理，减少外部融资需求。
全球消费需求：
- 美国的货币政策直接影响其国内的消费和投资。高利率环境可能会抑制美国消费者的借贷意愿和消费支出，从而影响中国对美出口产品的需求。
- 美国经济的放缓或衰退预期，还会通过全球产业链和供应链传导至其他国家，进一步影响全球整体消费需求，对中国跨境电商、外贸等行业带来连锁反应。
- 应对策略： 拓宽市场多元化，避免过度依赖单一市场；深耕新兴市场，挖掘新的增长点。同时，提升产品附加值和品牌竞争力，以应对需求波动。
大宗商品价格：
- 美元走势与大宗商品价格之间往往存在负相关关系。美元走强通常会打压以美元计价的大宗商品价格，这对于需要进口原材料的中国跨境制造企业而言，可能带来一定的成本优势。
- 但反之，如果美联储降息预期升温，美元走弱，大宗商品价格可能上涨，增加生产成本。
- 应对策略： 关注国际大宗商品市场动态，利用期货等工具进行风险对冲，或通过长期采购协议锁定价格。
市场信心与投资环境：
- 美联储的政策信号对全球投资者信心具有重要影响。其政策的不确定性可能导致市场避险情绪升温，资本流向保守资产，从而影响跨境投资和并购活动。
- 应对策略： 在全球经济不确定性增强时，中国企业应保持战略定力，专注于提升自身核心竞争力，优化内部管理，以应对外部环境变化。