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美国联邦储备委员会（简称美联储）近日宣布将联邦基金利率下调25个基点，这一举措将基准利率调整至3.75%至4%的区间。与此同时，美联储还决定自今年12月起暂停其量化紧缩计划，以应对当前货币市场出现的一些压力迹象。

此次降息是美联储在当前经济周期中的又一重要调整，旨在平衡经济增长与通胀压力。然而，在宣布这一决策的同时，美联储也发出了审慎的信号。美联储主席杰伊•鲍威尔在会后表示，考虑到当前美国联邦政府停摆等因素可能给经济前景蒙上阴影，12月是否会进一步降息“并非板上钉钉”。这一表态为未来的政策走向留下了悬念，也预示着美联储在制定货币政策时将保持高度的灵活性和谨慎态度。

利率调整的深层考量与市场反响

美联储此次降息，是在外界对美国就业增长乏力的担忧与货币市场资金趋紧的双重背景下做出的。具体而言，将基准利率下调至3.75%至4%的水平，是自2022年末以来的最低点。长期以来，美国总统唐纳德•特朗普一直呼吁美联储大幅降低借贷成本，以刺激经济增长。此次连续第二次降息，一定程度上回应了这种市场和政策层面的期待。

然而，这一决定并非没有争议。在由12名成员组成的联邦公开市场委员会（FOMC）内部，就此次降息决议也引发了一些异议。例如，美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里•施密德主张维持利率不变，而美联储理事斯蒂芬•米兰则倾向于更大幅度的半个百分点降息。鲍威尔主席坦言，决策者在预测和风险取向上的多样性，使得此次会议展现了“截然不同的观点”，这反映了当前经济形势的复杂性和不确定性。

鲍威尔主席在讲话中强调，“在12月会议上进一步下调政策利率并非板上钉钉”，并补充说“这绝不应被视为板上钉钉——事实上绝非如此”。这些言论对市场产生了显著影响。在鲍威尔发表讲话后，美国股市一度出现大幅下跌，但随后在盘中逐渐回升，标普500指数最终收盘持平。同时，对利率变化更为敏感的两年期美国国债收益率升至3.6%，上涨了11个基点。

在外媒报道中，经济学家普遍认为，鲍威尔的措辞“意味很重”，意在向市场传递一个清晰的信号：美联储将保持政策选项的开放性，不会轻易承诺未来的降息路径。在鲍威尔讲话前，市场普遍预期今年12月再次降息25个基点的可能性高达87%。但在他发表评论后，这一降息概率迅速下降至74%，显示出市场对美联储未来政策路径预期的调整。

量化紧缩暂停：稳定货币市场的关键一步

除了利率调整，美联储此次会议的另一个重要决定是宣布暂停量化紧缩（QT）计划。新媒网跨境获悉，这一决定是为了应对部分银行短期融资过于紧张的问题，确保货币市场的流动性。

具体措施包括：从12月1日起，纽约联邦储备银行将把央行持有的到期美国国债的全部回笼资金再投资于政府债券市场。这意味着，美联储将不再允许到期的美国国债自然流出其资产负债表，而是将收回的资金重新投入到市场中，从而保持其资产负债表的规模稳定。

与此同时，自12月1日起，美联储还将把每月350亿美元的到期抵押贷款支持证券（MBS）回笼资金再投资于美国国债市场。此前，美联储在量化紧缩期间允许这些证券到期而不进行再投资，以达到缩减资产负债表的目的。如今，将MBS的回笼资金转向投资美国国债，进一步凸显了美联储稳定短期融资市场的意图。

鲍威尔主席指出，过去三周货币市场状况出现了“更为显著的收紧”，并表示“我们正在以非常缓慢的速度缩减资产负债表……把最后几美元也缩掉并没有太大好处。”这表明美联储认为，在当前环境下，继续缩减资产负债表的边际收益已不高，反而可能对市场流动性造成不必要的冲击。暂停量化紧缩，旨在为金融系统提供更充足的流动性，防范潜在的金融风险。

政府停摆与经济数据缺失：决策的“盲飞”挑战

此次美联储会议召开之时，美国联邦政府已经停摆将近一个月。这给美联储的决策带来了额外的挑战，因为政府停摆导致美联储在制定政策时所依赖的一些关键经济数据无法及时获取。

美国康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔•普拉萨德指出：“美联储可能很快陷入盲飞状态，失去通常指导政策决策的数据标杆，从而更易受政治压力影响。”这反映了在信息不完整的情况下，决策者面临的巨大不确定性。

鲍威尔主席也坦承，政府停摆导致的数据不足，确实会影响联邦公开市场委员会的决策考量。他形象地比喻道：“在雾中开车你会怎么做？你会减速。”并补充说，这种情况“有可能”会影响12月10日的政策讨论。这番话语不仅揭示了美联储当前面临的客观困境，也传递出其在不明朗环境中采取审慎策略的决心。

劳动力市场动态与未来展望

联邦公开市场委员会在此次会议上还特别关注了美国劳动力市场的变化。委员会表示，就业面临的下行风险“在近几个月有所上升”。近期，一些知名美国企业，如美国亚马逊公司、美国联合包裹服务公司（UPS）、美国塔吉特公司以及美国通用汽车公司等，相继宣布了数千个岗位的削减计划。这些裁员行动无疑为美国劳动力市场的未来走势蒙上了一层阴影。

鲍威尔主席对劳动力市场状况的描述是“似乎在逐步降温”，但他随后补充指出，这部分原因在于美国总统特朗普政府的移民政策，导致“没有足够的工人来应聘这些岗位”。这表明，除了经济周期性因素，一些结构性政策调整也正在影响着美国的劳动力供给与需求平衡。

从长远来看，美联储的政策调整将对美国乃至全球经济产生深远影响。新冠疫情后，美联储曾通过大规模购买美国国债等资产，将其资产负债表扩大到惊人的9万亿美元，为金融体系注入了大量流动性。自2022年以来，美联储逐步启动了缩减资产负债表的进程，旨在使货币政策回归常态。

新媒网跨境了解到，当前美联储的降息与暂停量化紧缩，是在复杂多变的经济环境中，为了维护金融稳定和促进经济可持续发展而做出的审慎选择。虽然未来的政策路径仍充满不确定性，但美联储致力于平衡各方利益、应对挑战的决心是明确的。

新媒网跨境认为，对于从事跨境贸易、电商、支付等领域的企业和个人而言，密切关注美联储的政策走向至关重要。美联储的每一次利率调整和量化政策变化，都可能对全球资本流动、汇率波动和融资成本产生直接或间接的影响，从而影响到国际业务的成本和收益。在一个充满变化的时代，保持警惕、灵活应变，方能抓住机遇，迎接挑战。

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