跨境支付圈炸锅！2015年EBay拆分PayPal，揭示平台独立发展大势。

在跨境电商与支付行业高速演进的历史长河中，一些关键性的决策重塑了市场格局。其中，2015年EBay公司与旗下支付巨头PayPal的拆分，无疑是具有里程碑意义的事件。回溯至2014年，EBay正式宣布将PayPal业务独立，这不仅是资本市场激进投资者持续施压的结果，更深层次地反映了彼时全球电商与金融科技领域面临的转型与变革。

当时，作为全球领先的在线市场，EBay公司在面对激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）等长期且强烈的拆分诉求后，最终做出了这一重大决定，并计划于2015年底前完成两家公司的独立上市。伊坎在当时的一份声明中明确表示，将这些“伟大资产”拆分以提升其市场价值，几乎是一个“显而易见的”选择。EBay时任首席执行官约翰·多纳霍（John Donahoe）在初期数月曾抵制这一提议，但他随后在声明中指出，董事会进行全面战略审查后发现，在2015年后将EBay和PayPal捆绑在一起，对于双方业务而言，在战略和竞争层面显然会变得越来越不利。这一表态，侧面印证了行业格局的动态演变以及两项业务各自面临的不同竞争机遇与挑战。

此项决策并非一蹴而就，其背后经历了激烈的博弈。在EBay最初抵制伊坎提出的包括拆分PayPal在内的重组呼吁后，伊坎曾发起一场代理权争夺战，旨在掌控这家位于美国圣何塞公司的董事会。直到2014年4月，双方在经历一系列戏剧性事件后达成和解。伊坎放弃了代理权争夺，并同意EBay增补商界领袖大卫·多尔曼（David Dorman）进入董事会，后者随后主导了那次关键的战略审查。一位名为加里·卢廷（Gary Lutin）的股东论坛主席曾评价伊坎为“华尔街最精明的操纵者”，但他认为，在EBay-PayPal的案例中，伊坎提出的拆分方案可能超越了短期股价的推高，对长期企业价值同样有益，因为许多人当时认为EBay是一家表现平庸的公司。PayPal的联合创始人、在2002年EBay收购PayPal后离开公司的风险投资家彼得·蒂尔（Peter Thiel）也曾表示，拆分是合乎逻辑的选择。他在一次电台访谈中指出，当时市场上涌现出许多新的支付系统，因此拥有独立的产品焦点对PayPal至关重要。

PayPal自1998年成立以来，在在线支付市场曾一度占据主导地位。然而，随着智能手机的普及和风险投资热潮的兴起，众多新的竞争对手开始涌现。尤其是2014年9月，苹果公司（Apple Inc.）伴随新款iPhone 6的发布推出了Apple Pay移动支付服务，进一步加剧了市场竞争。伊坎在当时的声明中特别提及了来自Apple新支付系统的“强大竞争”，而科技分析师普遍认为，Apple Pay的入局无疑对EBay决定与PayPal“分手”产生了推动作用。恩德勒集团首席分析师罗布·恩德勒（Rob Enderle）曾表示，EBay可能已经意识到需要大幅提升其业务水平，而PayPal则需要独立运作。他进一步解释称，EBay本身可能也希望与苹果建立合作，以获取其庞大的用户群。拆分将使两家公司都能更自由地建立必要的联盟。

此事件也折射出当时全球范围内激进投资者行动日益活跃的普遍趋势。随着大型科技公司积累起巨额现金储备，或涉足看似不相关的业务领域，亦或因新兴的、更具活力的公司崛起而失去市场份额，激进投资者越来越多地采取行动。伊坎并非唯一的例子，他曾成功向苹果公司施压，促使其在2015年底前向股东返还1000亿美元。然而，他在同年对计算机制造商戴尔（Dell）的私有化交易中未能如愿，对此表示不满。

除了伊坎，其他激进投资者也活跃在市场中。例如，2013年8月，对微软公司（Microsoft Corp.）股票表现不满的对冲基金ValueAct Capital赢得了在微软董事会的一个席位，而在此前一周，史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）已宣布将辞去微软首席执行官一职。同样，Elliot Management Corp.持有EMC公司超过10亿美元的股份，曾积极推动这家计算机存储公司拆分其VMware软件业务。管理着Third Point Management的丹尼尔·勒布（Daniel Loeb）也曾表示，该公司收购了索尼公司（Sony Corp.）6.5%的股份，并寻求拆分，他认为将这家日本电子和娱乐集团分拆可以使其股价上涨高达60%。在雅虎公司（Yahoo Inc.）方面，激进投资者并非寻求拆分，因为除了其庞大的用户基础，雅虎旗下资产的价值并不被看好。当时，有投资者呼吁雅虎与美国在线（AOL）合并。

面对激进投资者的攻势，一些科技公司也采取了防御措施。最为显著的例子是谷歌公司（Google Inc.）和Facebook公司（Facebook Inc.），它们通过发行不同类别的股票来保护自身，将多数投票权赋予公司内部人。虽然这让激进投资者感到不满，但也赋予了这些公司更大的自由度来运营业务或持有现金，按其认为合适的方式行事。在硅谷，激进的投资者行动通常被那些寻求独立发展的科技巨头视为不受欢迎的干预。然而，特拉华大学的公司治理专家查尔斯·埃尔森（Charles Elson）认为，在许多情况下，公司确实需要一次彻底的变革。他指出，激进投资者提出的问题，无论他们是否提出，其实都已客观存在。不应因此归咎于“信使”。新媒网跨境获悉，这一历史性事件为后续跨境支付与电商平台的独立发展奠定了基础，预示着专业化分工将成为行业主流趋势。

EBay与PayPal的拆分，无疑是全球商业史上一个值得深入剖析的案例。它不仅揭示了资本市场中激进投资者的影响力，更重要的是，它前瞻性地预示了在数字经济时代，专业化、敏捷化将是企业适应快速变化的竞争环境的关键。时至今日，这场拆分所带来的市场格局变化，以及它对跨境电商和支付领域商业模式演进的深远影响，依然为我们提供了宝贵的经验与洞察。新媒网 认为，此案例在全球商业史上具有重要参考价值，对当前的市场参与者仍有启发意义。
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