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对跨境电商企业而言，登陆A股寻求资本助力，几乎是扩大海外版图、实现高质量发展的关键一步，然而，资本市场对企业的综合实力与持续成长性，始终有着严格而细致的要求。我们看到，一些优秀的企业，如运动相机领域的头部厂商影石Insta360，虽然在A股IPO进程中曾经历长达三年的等待与磨砺，最终仍凭借其坚韧不拔的毅力与实力，成功登陆资本市场，为行业树立了榜样。然而，在资本化的道路上，并非所有企业都能一帆风顺，也有一些企业在上市进程中遭遇波折，需要更多的时间和努力来克服挑战。

新媒网跨境了解到，近日，深耕出口照明行业的知名企业——厦门东昂科技股份有限公司（以下简称“东昂科技”），发布公告，决定主动终止向不特定合格投资者公开发行股票，并撤回北交所上市申请。这一举动，标志着东昂科技此轮冲刺资本市场的主动调整，也为众多正寻求资本支持的跨境企业带来了新的思考。

两次上市尝试，展现企业韧性与挑战

东昂科技自2008年成立以来，一直专注于专业移动照明工具的研发、生产和销售，其产品线丰富，涵盖200多种型号，其中折叠灯和泛光灯作为两大核心产品，合计贡献了公司超过一半的主营业务收入。凭借在技术和产品上的深耕，东昂科技的产品远销海内外，尤其在欧洲和北美市场占据一席之地。尽管在产品端表现不俗，但这家实力大卖的资本化之路，却显得颇具挑战性，先后两次尝试登陆资本市场，都经历了重要的考验。

早在2022年9月，东昂科技就已向深交所创业板提交了IPO申请并获得受理，迈出了资本化征程的第一步。然而，创业板市场对企业的营收增长速度和研发创新能力有着较高的准入门槛。在审核过程中，东昂科技也面临着严峻的考验。从当时披露的数据来看，2019年至2021年期间，公司的营收复合增长率约为4.91%，这与创业板当时规定的20%增长率标准尚有距离。按照彼时的要求，东昂科技需在2022年实现超过3亿元人民币的营收才有可能满足上市条件，但实际情况是，当时公司预期年收入并未实现显著增长，这也使得其距离创业板的上市标准又远了一步。

与此同时，在研发投入方面，虽然东昂科技每年都有新品推出，基本达到了创业板的最低要求，但其创新成果的市场竞争力以及如何更好地展现其在技术领域的持续突破能力，仍需进一步提升和证明。最终，在2023年2月，考虑到业绩增速未能充分达标、创新属性的进一步体现等问题，东昂科技主动撤回了上市申请，首次资本化尝试暂时告一段落。

此次主动调整创业板上市计划，无疑凸显了企业在冲击资本市场时，对自身实力与市场标准的深刻理解，以及在发展过程中所面临的现实挑战。首次尝试虽未如愿，但东昂科技并未却步。同年7月，他们迅速调整战略方向，将目标转向北交所，再次燃起登陆资本市场的希望之火。此后，公司坚持了一年半的时间，积极推进北交所的上市进程，展现出不懈的努力和对资本化路径的坚持。然而，最终公司还是选择了主动调整申请，也意味着此次北交所的尝试暂时画上了句号。

坦诚而言，东昂科技在两次上市尝试过程中，也暴露出一些值得深入思考和改进的问题。这些宝贵的经验，无疑将成为公司未来发展的重要指引。

上市征程映射企业运营多维考量

从商业模式深入分析，东昂科技长期以来依赖ODM（原始设计制造商）代工模式。这种模式在特定阶段为企业带来了快速发展，尤其是在市场初期能够迅速扩大生产规模和市场份额。然而，随着市场环境的不断变化，过度依赖ODM代工也对自有品牌建设和客户多元化布局提出了更高要求。东昂科技的前三大客户均为国际工具巨头，客户集中度较高，这意味着一旦主要客户的采购策略发生变化，就可能对公司业绩产生较大影响，也提示了企业在风险分散方面的重要性。例如，2022年，受美国主要客户百得调整库存策略影响，东昂科技的营收出现约6000万元人民币的下降，净利润同比下滑32%，这正是企业在快速发展中需要关注并提升风险抵御能力的体现。

业绩方面，从2021年至2024年的数据显示看，东昂科技的营业收入分别为2.63亿元、2.31亿元、2.21亿元和2.34亿元，净利润从2021年的6062万元降至2024年的5199万元。尽管公司将此归因于外部宏观因素，例如特定地缘冲突对全球供应链的影响，但也促使企业更深入地思考如何在产品创新、成本控制以及市场拓展等方面持续提升内生动力，以应对市场挑战，实现稳健发展。

当前，移动照明行业竞争日益激烈，市场集中度相对较低，产品同质化现象也较为普遍。在亚马逊等国际电商平台上，同类产品的竞争态势也十分胶着。新媒网跨境认为，与部分已成功上市的同行企业相比，东昂科技在跨境营收规模、海外市场份额以及品牌影响力方面，还需要持续发力。在招股书的表述中，也暴露出在跨境业务优势阐述上，如何更清晰、一致地传递信息，以获得市场和投资者的充分认可，是一个需要完善的方面。

在北交所审核过程中，东昂科技积极响应监管问询，并主动调整了募投项目，例如在2024年4月2日取消了补充流动资金项目，展现出积极配合的态度。尽管最终公司选择了主动撤回上市申请，但这也反映了企业在资本化道路上的严谨与慎重，以及对自身发展策略的持续优化。

展望全球LED照明市场，虽然整体仍处于稳健增长态势，但其年复合增长率相对平稳，约为2%左右。这也意味着对于跨境出口企业而言，在追求市场增量空间时，需要更精细化的运营和更具差异化的竞争策略，传统的“跨境红利”正在逐步向“跨境实力”转变。

东昂科技的两次上市尝试，无疑为众多跨境出口企业提供了宝贵的经验和深刻的启示。这折射出跨境企业在追求资本化过程中所面临的共性挑战：

• 既要灵活应对国际局势、汇率波动等短期跨境风险，又要充分证明自身在全球市场的长期价值；
• 既要善于利用代工模式快速切入国际渠道，又要积极突破品牌壁垒，实现更高附加值；
• 既要通过绑定核心海外客户来保障订单，又要不断拓展多元化的国际市场，以分散经营风险。

这种多维度的平衡与发展，在照明行业中尤为明显。根据统计，自2020年以来，LED照明领域已有包括美智光电、银河股份、谷麦光电在内的十余家企业在IPO进程中选择了主动调整计划，而民爆光电、蓝箭电子等少数企业则成功登陆资本市场。这背后，反映了资本市场对跨境制造企业在品牌建设、自主创新和可持续竞争力方面的更高期待。过度依赖代工模式，以及自有品牌建设的不足，已成为企业在跨境市场中需要重点突破的方向。

在技术创新突破难度加大、市场需求波动加剧的双重压力下，如何积极探索并重塑商业模式、持续提升核心竞争力，成为跨境行业必须共同面对的关键课题。新媒网跨境预测，未来更多中国企业将在全球市场中展现强大竞争力，通过不断的自我革新与进步，书写跨境电商高质量发展的新篇章。

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