家得宝Q2财报前瞻：EPS增长2.33%，家居建材跨境新机遇？

家居建材零售巨头家得宝（Home Depot，股票代码HD）计划于下周二（2025年）美股开盘前公布其2025财年第二季度业绩。分析师预测，每股收益（EPS）为4.71美元，营收为454.3亿美元，这意味着EPS同比增长2.33%，销售额同比增长5.21%。

在此之前，第一季度家得宝的表现并不尽如人意，由于消费者支出谨慎，同店销售额小幅下降0.3%。截至上周五，该股今年以来的总回报率（扣除股息）仅为1%，落后于标准普尔500指数约8.5%。

受利率高于全球金融危机后时期、房价中位数居高不下、房屋短缺以及消费者财务压力等因素影响，房地产市场持续面临压力。

在家得宝的盈利报告中，需要关注的关键领域包括：

同店销售趋势
专业（Pro）部门的业绩（相对于竞争对手劳氏Lowe's，家得宝在该领域具有历史优势）
管理层的业绩指引，尤其是在美联储可能调整利率的情况下

专业部门（服务于承包商）约占家得宝收入的50%，通常能提供稳定性，因为专业人士始终依赖家得宝获得必需的供应品和服务。该部门的客户忠诚度有助于缓解消费者支出波动。

乐观者预计，2025年第二季度的业绩将显示该部门的需求加速增长，如果春季和夏季项目活动反弹，可能会超过市场预期。

一些人预计降息将重振房地产市场。然而，外媒指出，美联储下调短期利率对房地产市场的提振作用可能有限，因为抵押贷款利率通常受长期利率曲线的影响。虽然负担能力仍然是一个问题，但有迹象表明，房价已经企稳，甚至在一些市场出现下跌。

抵押贷款利率不仅影响新购房者的负担能力，也影响现有房主。那些拥有远低于当前市场利率的抵押贷款的房主可能会“锁定”在现有住房中，因为他们无法以接近当前利率的价格更换抵押贷款。

从估值的角度来看，家得宝的远期市盈率为25倍，与五年平均水平一致。外媒认为，考虑到五年期间房地产市场更加有利，且家得宝的溢价率高于同行6%至27%（取决于衡量标准），这个估值并不便宜。

来自劳氏(Lowe’s，美国品牌)和亚马逊(Amazon，美国品牌)等线上零售商的竞争日益激烈，可能会侵蚀家得宝在更多大宗商品类别中的市场份额。

家得宝的股价通常不会在季度财报发布后出现剧烈波动。彭博第二测量(Bloomberg Second Measure，外媒)和Similarweb(外媒)等另类数据显示，家得宝的同比增长率优于整个行业。即使是最乐观的评估也相对温和，而最悲观的Placer.ai(外媒)实际上认为同比增长率为负2.5%，行业表现相对不佳180个基点。

另一个需要考虑的因素是，由于关税实施的各种延迟，其影响尚未完全显现。

交易策略

外媒认为，如果投资者预计家得宝的盈利表现可能不会引发市场重大反应（就像过去通常发生的那样），那么可以考虑出售期权金。

一般来说，不建议出售“裸卖空”（无担保看涨期权），因此，对于上涨空间，出售看涨期权价差是一个不错的选择。对于下跌空间，出售现金担保看跌期权可以获得一些期权金，但风险是以低于当前股价的价格持有该股票。当然，投资者也可以像以下示例中那样，将这两种策略结合起来。