新媒网 · 跨境数据社区

企业想在资本市场的大舞台上展现风采，借着这股东风扶摇直上，登陆A股几乎是所有中国企业绕不开的梦想。可这扇通往资本市场的大门，哪是那么好进的？

咱们看看影石Insta360，这家在运动相机领域可是响当当的“扛把子”，早些年在A股IPO过会后，也曾被一纸批文卡了整整三年。好在最终它凭借着过硬的实力和不懈的坚持，熬出了头，成功上市。但更多的企业呢？恐怕连这份“熬”的机会都抓不住。

最近，新媒网跨境获悉，出口照明圈里就传出了一个令人深思的消息——厦门东昂科技，这家在专业移动照明领域深耕了17年的老牌企业，突然发布公告，宣布终止向不特定合格投资者发行股票，并撤回了北交所的上市申请。这已经是它第二次冲击资本市场，却依然铩羽而归。

说起东昂科技，这家公司早在2008年就在美丽的厦门扎下了根。这些年来，他们手里的“家伙事儿”可不少，从能弯能折的折叠灯，到光照范围广、亮度足的泛光灯，再到方便携带的口袋灯、笔灯，产品线覆盖得挺全面。他们的产品主要服务于专业维修、户外作业等对照明要求高、使用环境复杂的场景，可以说是在一个细分市场里做得有声有色。尤其值得一提的是，单单折叠灯和泛光灯这两款产品，就撑起了公司超过一半的营收，足见其在核心业务上的专注与实力。

然而，企业要想更上一层楼，叩开资本市场的大门，光有实力还不够，还得经得起“体检”。

东昂科技第一次尝试，是在2022年9月，他们满怀信心地冲向了深圳证券交易所的创业板。材料是交上去了，可关键数据却“不答应”。从2019年到2021年，公司的营收复合年增速仅为4.91%，这个数字，与创业板当时规定的20%增速门槛相比，实在有些差距。按照当时的新规，2022年营收如果不能跨过3亿元这条线，希望就比较渺茫。结果呢？非但没能实现预期增长，反而还出现了收入不涨反跌的情况。更让人揪心的是，尽管公司每年都推出不少新品，可这些所谓的“创新”，在市场和监管看来，似乎总少了那么点“成色”，创新的深度和广度都受到了质疑。

在重重压力之下，2023年2月，东昂科技不得不主动撤回了上市申请材料，第一次叩关资本市场，就这样遗憾地败下阵来。

第一次尝试受挫后，东昂科技并没有完全放弃，他们迅速调整了策略，转头换了赛道。2023年7月，他们又将目标锁定在了北京证券交易所。这一次，他们撑了足足一年半的时间，努力不可谓不大。然而，命运似乎又跟他们开了一个玩笑，最终还是没能跨过那道艰难的坎。

两次折戟：上市路上的暗礁密布

回顾东昂科技的两次上市尝试，我们可以看到，这条看似光鲜的资本之路，其实暗礁密布。

第一次冲击创业板时，除了业绩增速这个“硬伤”拖了后腿，公司在信息披露方面也出了问题。当时，他们的产能数据竟然和环保评估文件上的数字对不上号，这种信息披露的硬伤，自然被监管部门一眼识破。想在资本市场蒙混过关？那是根本行不通的。监管机构对上市公司的真实性和规范性要求极高，任何一点含糊不清都可能成为“拦路虎”。

转战北交所后，东昂科技也对募资计划进行了调整，希望筹集2.63亿元资金，用于建设高端生产基地和研发中心。这看上去是个提升实力的好方向，但问题是，如果公司内在的核心问题没有得到根本解决，单凭外部的投入，恐怕也难以起到决定性作用。

我们再来看看公司的业绩。从2021年到2024年，东昂科技的营收就像是被施了定身咒一样，始终在2.2亿元到2.7亿元之间徘徊，难以实现突破性增长。更让人担忧的是，同期公司的净利润反而从6062万元下滑到了5199万元。这业绩的“下坡路”，无疑是上市路上最大的一道坎。没有持续增长的业绩作为支撑，企业很难赢得投资者的信任和市场的认可。

新媒网跨境认为，除了外部环境，关键还在于“自家功夫不到家”。公司每年都在推陈出新，但仔细观察就会发现，许多产品在设计和功能上大同小异，缺乏真正意义上的颠覆性创新。这背后反映出的，是技术壁垒薄弱的问题。当我们将东昂科技的产品与那些国际知名品牌进行比较时，会发现，他们在核心技术和品牌影响力上的差距，不是一星半点。在全球化的市场竞争中，没有独家技术、没有核心竞争力，就很难构筑起自己的护城河，长久地立足。

客户扎堆，风险几何？

翻开东昂科技的账本，其实还藏着一个更大的“雷”——那就是客户过于集中。

长久以来，东昂科技主要依靠ODM（原始设计制造商）模式生存。简单来说，就是为别人的品牌代工生产产品。这种模式的弊端在于，企业自己的品牌并没有真正做起来，大量的订单和收入，都牢牢地掌握在少数几家客户手中。根据数据披露，在2024年，实耐宝、伍尔特等前五大客户，竟然拿走了公司83.62%的收入！这相当于一家公司的“命门”，几乎完全攥在了别人手里。你想想看，如果这些大客户哪天突然减少订单，或者转向其他供应商，那对东昂科技来说，无疑是灭顶之灾。这种“把鸡蛋放在一个篮子里”的风险，是任何一家志在长远发展的企业都必须警惕的。

更糟糕的是，一些老客户的订单量，甚至还在悄然缩水。这无疑给东昂科技的未来发展蒙上了一层阴影。我们不妨对比一下同行业的佼佼者，比如杰美特，人家早就开始“ODM+自有品牌”两条腿走路，通过发展自己的品牌，有效分散了市场风险，增强了公司的抗压能力。这种多元化的发展策略，显然比单一依赖代工模式要稳健得多。

困在代工里的天花板

放眼全球专业移动照明的供应链，我们骄傲地说，大半壁江山都在中国。咱们的制造能力和效率，那可是世界一流的。然而，一个不得不面对的现实是，许多中国企业，包括东昂科技在内，却总是在“代工厂”的窠臼里打转。

东昂科技在细分领域里占有8.37%的市场份额，听起来还不错。但深入剖析就会发现，这背后支撑的，往往还是低价走量的策略。虽然规模上去了，可真正拿得出手的核心技术和品牌价值，却寥寥无几。这样的发展模式，就像是给企业自己画了一个天花板，想要突破，难上加难。

新媒网跨境预测，跨境电商的红利期早就过去了，现在拼的，是真刀真枪的“真本事”。过去的模式可能还能混口饭吃，但面向未来，如果东昂科技还跳不出ODM的圈子，还不能在技术创新和品牌建设上有所突破，那么就算再冲击十次IPO，恐怕也难免会再次栽跟头。

东昂科技的这一案例，无疑给所有正在积极出海的跨境企业敲响了警钟：上市，绝不是企业发展的终点站，顶多算是一个重要的加油站。想要真正在资本市场站稳脚跟，赢得长远发展，还得靠企业自身过硬的实力——核心技术必须过硬，自有品牌必须响亮，而最重要的，是抗风险的内功，要练到家。

它能不能从一个传统的“代工厂”成功变身“品牌王”，实现华丽转身？现在还不好说。但有一点可以肯定：光靠在原地等风来，等政策红利，那是远远不够的。企业必须主动作为，自己造船、自己掌舵，才能渡过资本市场的层层巨浪，驶向更广阔的蓝海。

跨境电商企业，想要敲开资本的大门？在盯着报表上的数字之前，更应该先扪心自问：我们的内功，到底练得怎么样了？核心竞争力够不够强？品牌故事能不能打动人心？这才是决定成败的关键。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/20178.html