AI烧钱！甲骨文负债千亿，股价狂跌58%警报！

近期，全球金融市场对人工智能（AI）热潮的投资可持续性产生了广泛关注。一些业内人士提出，当前数据中心建设的巨大开支，正在对相关企业的现金流、资产负债表和财务表现构成影响。在这股讨论浪潮中，一位以其独到见解和精准预测而闻名的知名投资者，对部分科技巨头在AI基础设施上的投入规模及其潜在影响表达了审慎态度，引发了市场的思考。

这位投资者公开质疑美国甲骨文公司（Oracle）、美国谷歌母公司Alphabet（GOOGL）以及美国卡特彼勒公司（Caterpillar）等行业巨头，在AI基础设施上的大规模投入何时能够见顶。他认为，一些公司正通过激进借贷和财务手段，来应对飙升的资本支出，这值得投资者深入观察。

当然，也有观点认为，尽管这位投资者的分析视角往往犀利，但其对市场时机的判断有时会考验投资者的耐心。他们指出，市场情绪的乐观持续时间可能超出悲观者的预期。然而，这位投资者坚守其判断，强调过度的资本周期鲜少能够平稳收场。

因此，对于关注全球市场动态，尤其是对跨境行业有借鉴意义的中国从业者而言，了解当前市场热点背后的潜在风险，比盲目追逐热点更为重要。这或许意味着，我们需要审视那些备受关注的明星企业，并思考其长期发展路径。

美国甲骨文公司（Oracle）：高速扩张下的资本考验

总部位于美国德克萨斯州的甲骨文公司，成立于1977年，是全球企业信息技术领域的领导者。截至目前，该公司市值约4178亿美元。甲骨文以其数据库和自动化系统闻名，这些技术是全球众多企业运行的关键基础设施。公司提供广泛的云应用组合，包括ERP、HCM和NetSuite等，为各行各业的组织提供支持。

随着云计算基础设施、硬件和咨询服务能力的不断拓展，甲骨文在现代企业计算中扮演着核心角色。公司持续专注于提供可扩展、安全可靠的解决方案，以支持数据驱动的运营和长期的数字化转型。

在过去的一年里，甲骨文公司一度被视为AI基础设施领域的市场宠儿。在云计算加速发展和AI热情的推动下，其股价在2025年表现出色。尤其是在2025年9月，一份强劲的季度财报推动公司股价在单日内飙升近36%，并于2025年9月10日达到345.72美元的峰值。当时，投资者普遍看好甲骨文在云计算领域的转型前景。

然而，自2025年10月以来，市场情绪逐渐趋于冷静。公司巨额的资本支出和资产负债表上的杠杆情况引发了关注。从高点算起，其股价已下跌约58%。因此，在过去一年中，公司股价下跌了约10.8%，而仅在最近三个月内，就大幅下滑了26.36%。

投资者对甲骨文的资本支出情况表现出担忧。为了建设数据中心，甲骨文公司新增了180亿美元的债务，使其总债务超过1000亿美元。此外，它还与OpenAI和日本软银公司（SoftBank）共同参与了名为“星门”（Stargate）的AI项目，这是一项高达5000亿美元的基础设施投资计划。尽管这其中蕴藏着巨大的市场机遇，但所需的投入同样惊人。

从技术面看，目前市场动能依然谨慎，不过交易量的上升表明投资者正在密切关注股价企稳的信号。

在估值方面，美国甲骨文公司的股价目前按未来非GAAP收益的约19.8倍定价，这低于其历史平均水平，且相对于整个行业而言，显得较为合理。

然而，杠杆效应是其财务状况的重要组成部分。公司债务股本比超过3，利息覆盖率略低于5，这意味着如果增长放缓，其资产负债表承受风险的能力有限。尽管如此，甲骨文公司持续回馈股东，已连续16年派发股息，并连续11年提高了股息。其最新每股0.50美元的季度派息，折合年化每股2美元，股息收益率约为1.38%。

在2025年12月10日，美国甲骨文公司公布了其2026财年第二季度财报，实现营收160.6亿美元，同比增长14%。云计算业务再次成为增长主力，收入增长34%至80亿美元。其中，云基础设施需求强劲，飙升68%，弥补了传统软件销售3%的下滑。

与此同时，非GAAP每股收益（EPS）同比增长54%，达到2.26美元，超出市场预期。积压订单也大幅增长，剩余履约义务（RPO）达到5230亿美元，同比惊人地增长了438%，为甲骨文公司未来多年的合同收入提供了清晰的可见性。

甲骨文公司正全力投入基础设施建设，以扩展其云计算版图。仅在2026财年第二季度，资本支出就飙升至约120亿美元。这种激进的支出导致自由现金流转为负值，当季度流出100亿美元。这表明，云计算转型需要付出高昂的代价。

管理层明确表示，这波支出浪潮不会放缓。美国甲骨文公司目前预计2026财年的资本支出将达到约500亿美元，比其此前的预测增加了150亿美元。与一些规模更大的同行不同，甲骨文公司主要通过借贷来支持大部分的资本支出。包括经营租赁在内，其总债务已大幅增加，信用违约掉期（CDS）价格已攀升至2008年危机以来的最高水平。

尽管如此，管理层预测2026财年第三季度的云收入增长将在37%至41%之间，总收入预计增长16%至18%。非GAAP每股收益增长预计在12%至14%之间，甚至预计在2027财年能额外增加40亿美元的收入。

分析师们预计，这家科技公司在2026财年的每股收益将同比增长36.6%至6.01美元，随后在2027财年将进一步增长4.8%至6.30美元。

整体而言，分析师们对美国甲骨文公司持乐观态度，多数给出“强烈买入”评级，这较一个月前的“适度买入”有所提升。在42位跟踪该股票的分析师中，绝大多数（31位）建议“强烈买入”，1位建议“适度买入”，9位分析师持“持有”观望态度，而仅有1位分析师持“强烈卖出”的怀疑立场。

该科技股的共识目标价为284.02美元，这意味着有91.2%的潜在上涨空间。与此同时，华尔街最高目标价400美元，表明该股可能上涨高达169%。

美国谷歌母公司Alphabet：AI战略投入与市场回报平衡

美国加利福尼亚州公司Alphabet在全球科技界家喻户晓，无需过多介绍。该公司市值约3.77万亿美元，是美国硅谷最具影响力的力量之一。除了核心的搜索业务，Alphabet已将触角延伸至AI、云基础设施、通过Waymo实现的自动驾驶技术以及由DeepMind主导的先进研究领域。其Gemini模型不仅展现了参与AI竞争的雄心，更致力于定义AI的未来发展方向。

市场对此亦有所关注。谷歌在AI战略上的新信心以及稳健的云业务增长，共同推动了其股价的良好表现，使Alphabet稳居全球市值最高公司之列。

在过去一年中，美国谷歌母公司Alphabet的股价表现出强劲的上涨势头。2026年2月初，该股触及52周高点349美元，这反映出投资者对其AI战略和云计算发展动能的强烈信心。然而，自那一峰值以来，由于市场重新评估Alphabet在AI相关资本支出方面的规模和回报时机，股价已回调约10.7%，并在最近一个月下跌了约6.8%。

从技术面看，此次回调更像是在强劲上涨后的健康盘整，而非重大下跌。即使在近期下跌后，Alphabet在过去一年中仍上涨了85%，在过去六个月中上涨了超过50%。交易量也再次回升，这表明投资者仍在积极关注并在关键水平进行介入。

经过过去一年的良好表现，美国谷歌母公司Alphabet的股价看起来并不“便宜”。它目前的交易价格约为未来调整后收益的27倍，略高于其行业平均水平和历史中位数。不过，对于一家收入增长接近20%且谷歌云业务势头强劲的公司而言，这一估值水平仍属合理。Alphabet并非单一业务模式的企业，其多元化的业务组合、稳健的资产负债表以及如今的股息政策，都为其提供了额外的稳定性。

2026年2月4日，美国谷歌母公司Alphabet公布了其2025财年第四季度财报，其亮眼的表现凸显了AI在其增长故事中的核心地位。营收同比增长18%至1138亿美元，超出华尔街预期。每股收益（EPS）达到2.82美元，同比增长31%，这得益于搜索和云业务的强劲表现。在2025财年，公司营收首次突破4000亿美元大关。

包含搜索、YouTube和订阅服务在内的谷歌服务业务实现了959亿美元的收入，增长14%。搜索及其他广告收入增长17%至631亿美元，而YouTube广告收入增长9%至114亿美元。

谷歌云业务表现尤为突出，随着AI需求的加速，收入飙升48%至177亿美元。积压订单也增至2400亿美元。尽管全年高达914亿美元的巨额资本支出对自由现金流利润率造成压力，但运营利润仍增长31%至310亿美元。

尽管如此，Alphabet在2025年年底仍拥有超过1260亿美元的现金储备，这为公司继续进行股票回购和派发股息提供了支撑。仅在第四季度，公司就投入了55亿美元用于股票回购，并派发了25亿美元的股息。

尽管财务数据表现强劲，但由于投资者对AI投资转化为持续利润的速度和规模存疑，公司股价出现了小幅回调。

展望2026年，管理层预计当年的资本支出将在1750亿至1850亿美元之间，几乎是2025年支出的两倍。这些增长的支出大部分将用于扩展AI和云计算能力，以满足不断增长的需求。较高的支出可能会挤压短期自由现金流，但管理层正大力押注AI代理、更智能的搜索以及企业采纳AI的增长，以推动长期发展。

华尔街分析师预计，美国谷歌母公司Alphabet的盈利将稳步增长。预计2026财年的每股收益将同比增长7.3%至11.60美元，而下一财年预计将同比增长14.7%至13.31美元。

追踪美国谷歌母公司Alphabet的分析师普遍持乐观态度，总体评级为“强烈买入”。在55位分析师中，47位建议“强烈买入”，3位建议“适度买入”，5位持“持有”观望态度。平均目标价379.11美元意味着该股有23%的潜在上涨空间。同时，华尔街最高目标价420美元表明Alphabet股价可能上涨36.6%。

美国卡特彼勒公司（Caterpillar）：基础设施建设的核心驱动力

美国卡特彼勒公司自1925年以来一直是重型机械领域的重要推动者。它是全球领先的建筑和采矿设备、柴油发动机和机车制造商。这家总部位于美国德克萨斯州欧文的公司开创了履带式拖拉机的先河，并通过创新和日益可持续的机械设备持续塑造全球基础设施建设。

目前，卡特彼勒公司的市值约为3456亿美元。公司业务涵盖建筑、资源工业、能源和运输以及金融产品等领域，提供端到端的解决方案，为全球的项目和行业提供动力。

在过去几年中，美国卡特彼勒公司表现出色。在过去一年中，其股价上涨了约118.5%，在过去六个月中上涨了80.65%，这反映了其核心业务周期的复苏。农业和制造业活动的恢复推动了设备订单的增长，而大规模数据中心建设则带来了额外的需求。卡特彼勒公司提供这些项目所需的关键机械和电力系统，使其直接受益于数字基础设施的投资。

随着对制造业复苏的乐观情绪再起，该股在2026年2月12日触及789.81美元的高点。目前股价较该高点回调约4.5%，这更像是在强劲上涨后的健康盘整。

从估值来看，美国卡特彼勒公司的股价按未来调整后收益的32.78倍定价。表面上看，这个倍数可能显得偏高。但投资者似乎愿意为其支付溢价，他们看好公司运营的复苏、健康的积压订单以及基础设施和能源领域的长期利好。

在股息方面，美国卡特彼勒公司建立了良好的信誉。自1933年以来，公司一直派发股息，并已连续32年提高股息，因此被纳入标普500股息贵族指数。2026年2月18日，公司派发了每股1.51美元的季度股息，折合年化股息为6.04美元，收益率为0.8%。凭借仅31.1%的派息率，这些股息仍能得到盈利的稳健支撑。

在2026年1月29日，美国卡特彼勒公司公布了超出预期的2025财年第四季度及全年业绩，当日股价上涨了3.4%。第四季度营收同比增长18%至创纪录的191亿美元，主要得益于其机械、电力和能源（MP&E）业务的强劲需求，该业务同比增长18.7%。

并非所有方面都一帆风顺。由于制造成本上升和关税压力，运营利润下滑9%至26.6亿美元。尽管如此，调整后的每股收益仍小幅增至5.16美元，远超分析师预期。

在2025财年全年，MP&E部门实现了95亿美元的强劲自由现金流，尽管资本支出增加了8亿美元。需求保持旺盛，推动积压订单达到创纪录的510亿美元——同比增长210亿美元，即71%——这得益于第四季度核心业务的稳健订单。值得注意的是，其中约62%的积压订单预计将在未来12个月内交付，这为公司提供了清晰的近期收入可见性。

2025财年，公司全年企业运营现金流为117亿美元，卡特彼勒在第四季度结束时拥有100亿美元的企业现金。公司还向股东返还了大量资本，全年共花费52亿美元用于股票回购，27亿美元用于派发股息。

展望2026年，管理层预计营收增长将达到其长期5%至7%年度目标的上限。美国卡特彼勒公司也正积极拥抱自动化和AI技术，扩展与美国英伟达公司（NVIDIA Corporation）的合作，将更先进、技术驱动的能力引入重工业领域。

分析师们预计，美国卡特彼勒公司在2026财年的利润将同比增长18.9%至每股22.66美元，而下一财年预计将增长21.6%至每股27.56美元。

美国卡特彼勒公司目前获得“适度买入”的共识评级。在24位分析师中，13位给出“强烈买入”，10位采取“持有”的中间立场，1位分析师建议“适度卖出”。尽管该股目前交易价格高于724.82美元的平均目标价，但华尔街最高目标价878美元表明仍有16.34%的上涨潜力。

通过对上述美国市场几家代表性企业的深入观察，我们可以看到，在AI技术高速发展的背景下，无论是软件巨头、互联网领军者还是重型机械制造商，都在经历着巨大的变革和挑战。高额的资本投入、财务杠杆的提升以及市场预期的波动，都为企业的长期发展带来了新的考量。

对于中国跨境行业的从业者而言，关注这些全球性的市场动态至关重要。这不仅关乎到对海外市场投资机会的理解，更直接影响到全球供应链、技术合作以及未来商业模式的构建。例如，AI数据中心的大规模建设，会直接带动服务器、芯片、光模块等硬件的需求，也会促进相关软件和服务的市场拓展。这些都为中国的相关产业链和出海企业提供了新的发展机遇，同时也需要警惕市场在高速扩张过程中可能出现的调整风险。

理解这些全球性趋势，能够帮助我们更好地把握市场脉搏，做出更稳健、更具前瞻性的战略决策，在不断变化的国际环境中实现高质量发展。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ai-cost-oracle-100b-debt-stock-down-58.html